近日，我國證券集體訴訟“第一案”——“康美藥業(yè)證券虛假陳述責(zé)任訴訟案”迎來一審判決，市場各方給予高度關(guān)注。

    據(jù)法院判決，康美藥業(yè)向5萬余名投資者賠償投資損失24.59億元，該公司實(shí)控人馬興田等6名直接責(zé)任人承擔(dān)連帶清償責(zé)任，時(shí)任該公司董監(jiān)高的13名個(gè)人按過錯(cuò)程度分別承擔(dān)20%、10%、5%的連帶清償責(zé)任；康美藥業(yè)時(shí)任審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江會計(jì)師事務(wù)所及年報(bào)審計(jì)項(xiàng)目的簽字會計(jì)師承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

    康美藥業(yè)證券糾紛案是新《證券法》實(shí)施后我國首單特別代表人訴訟案件，也是A股歷史上參與人數(shù)最多、賠償金額最高的虛假陳述民事賠償案件。尤其引發(fā)業(yè)界熱議的是，5名兼職獨(dú)立董事需承擔(dān)5%、10%不等的連帶清償責(zé)任。即便按最低5%的責(zé)任比例計(jì)，相關(guān)人員也面臨超過1億元的連帶賠償責(zé)任。

    獨(dú)立董事制度是在董事會形成權(quán)力制衡與監(jiān)督的一種制度。獨(dú)立董事應(yīng)維護(hù)公司利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。但在實(shí)踐中，獨(dú)立董事制度往往流于形式，很難確保獨(dú)立性和有效監(jiān)督。

    對比康美藥業(yè)一案的一審判決來看，以往投資者提起的虛假陳述賠償訴訟，絕大多數(shù)額度并不大，尚未出現(xiàn)過上市公司及其實(shí)控人賠付金額超過10億元的情況，獨(dú)董連帶賠償責(zé)任如此之重更是前所未有。此次康美藥業(yè)證券虛假陳述訴訟一審勝訴，是中國版證券集體訴訟的第一次實(shí)踐。

    相較普通代表人訴訟的“明示加入”，特別代表人訴訟是“默示加入”，能夠擴(kuò)大投資者保護(hù)的范圍，更好發(fā)揮對違法行為的震懾作用。當(dāng)然，特別代表人訴訟能夠一次性解決糾紛，但也意味著相關(guān)責(zé)任人短期內(nèi)面臨巨額賠償，增大了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，增加獲得賠償?shù)牟淮_定性。

    在康美藥業(yè)一案中，最初由11名投資者發(fā)起普通代表人訴訟。今年4月，投服中心接受56名投資者特別授權(quán)后，申請作為代表人參加訴訟。投服中心最終代表的原告投資者人數(shù)超5萬名，原告人數(shù)眾多也成為本案總賠付金額近25億元的直接原因。

    康美藥業(yè)巨額民事賠償讓“首惡”承擔(dān)應(yīng)有責(zé)任，有利于強(qiáng)化對資本市場違法作惡者的懲罰和震懾，倒逼上市公司加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制，同時(shí)亦對廣受詬病的獨(dú)董“不獨(dú)不懂”生態(tài)敲響了警鐘——簽字就要負(fù)責(zé)，獨(dú)董“不懂”行不通。

    業(yè)界預(yù)期，巨額的民事賠償和過億的連帶賠償責(zé)任將產(chǎn)生地震式效果，很可能改變獨(dú)立董事行業(yè)生態(tài)。一方面，推動獨(dú)董更加勤勉盡責(zé)地參與公司治理和保護(hù)中小投資者利益；另一方面，更多獨(dú)立董事或要求公司完善風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，例如購買董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)，以及要求獲得與日益提升的責(zé)任相匹配的更高津貼。

    康美藥業(yè)證券糾紛案是資本市場史上具有開創(chuàng)意義的標(biāo)志性案件，對促進(jìn)我國資本市場深化改革和健康發(fā)展，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益具有里程碑意義。近日，繼被責(zé)令巨額賠償后，康美藥業(yè)原董事長馬興田等人又因操縱證券市場和違規(guī)披露、不披露重要信息等犯罪被追究刑事責(zé)任。兩案的審判持續(xù)釋放了依法從嚴(yán)打擊證券違法活動，堅(jiān)決維護(hù)資本市場深化改革和健康發(fā)展的強(qiáng)烈信號。

    下一步，證監(jiān)會將在全面總結(jié)首單案件經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，推動完善代表人訴訟制度機(jī)制，支持投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化案件評估、決策、實(shí)施流程，依法推進(jìn)特別代表人訴訟常態(tài)化開展。

    可以預(yù)見，中國版證券集體訴訟制度將成為震懾資本市場違法犯罪行為和維護(hù)廣大投資者權(quán)益的有力武器，持續(xù)推動上市公司提升質(zhì)量、董監(jiān)高人員依法履職，以及改善獨(dú)立董事“不獨(dú)不懂”難題，進(jìn)而推動形成更加良性發(fā)展的資本市場生態(tài)。