■李大霄

    落實中共中央政治局會議關于“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，相關政策措施陸續出臺，市場向好發展值得期待。

    證券市場投資端迎來利好，公募基金費率改革有望為市場帶來中長期穩定資金。當下公募基金總額高達27.69萬億元，首次超越銀行理財規模；但公募基金中的股票基金只占2.62萬億元，這一狀況急需改變。

    在一系列交易端配套政策中，基金費率下調讓投資者直接受益。緊接著，中國結算表示擬對股票類業務最低結算備付金繳納比例進一步下調，這有利于減少資金占用，提高使用效率，提振交易信心。滬深證券交易所擬推出“100+N”、ETF盤后申報、優化監管等三項措施并完善相關業務規則及方案。為深化內地與香港股市互聯互通機制，兩地監管機構宣布就推動大宗交易納入互聯互通達成共識，港股通和深股通、滬股通將開通大宗交易渠道。在美股市場，零股交易規模約在19%，股價排名前十的上市公司的零股交易占比39%；大宗交易在牛市中規模占比約為5%，熊市中占比約為10%。零股和大宗交易業務大發展有望促進A股交易活躍。此外，其他降低交易成本、便利交易的措施也受到關注，條件成熟時也可推出。

    從估值水平來看，央企指數已經低于恒生指數，而恒生指數在全球主要股指中是墊底的。在無風險收益率持續下降的背景下，股債差處于歷史高位區，A股優秀的藍籌龍頭股的估值水平已具備顯著投資吸引力。

    在長期資金入市方面，截至8月14日，年內北向資金凈流入規模達到2032億元，遠超去年的900.2億元。隨著內資的逐漸覺醒，投資端的改革加速，養老金、險資、公募基金、私募基金、銀行理財、企業年金等長期資金入市會加速。隨著財富效應的顯現，龐大的居民儲蓄也將會逐漸進入股市。

    從經濟基本面來看，一季度國內生產總值增速為4.5%，二季度則回升至6.3%；7月份國內采購經理指數為49.3%，已經連續2個月回升，宏觀經濟趨穩回升形勢樂觀。一系列穩經濟政策陸續出臺，包括民營經濟31條、房地產政策優化調整、促進平臺經濟健康發展等，加上后續政策和儲備政策的共同作用，宏觀經濟趨穩回升概率大增，助力A股藍籌龍頭股走出業績低位。

    從長期發展形勢來看，中國經濟長期增長潛力巨大。2022年中國國內生產總值超過121萬億元，近十年中國經濟年均增長6.2%，遠高于2.6%的同期世界平均增速；對世界經濟增長的平均貢獻率達到38.6%，超過七國集團貢獻率的總和。未來中國經濟占全球經濟的比重還將慢慢提升，而中國經濟長遠發展推動中國股市重心上移，打開了中國優質資產的上行空間。