冷翠華

    全國社保基金境內投資范圍及監管比例擬優化調整、中國人壽與新華保險共同發起設立500億元規模私募證券投資基金、國有資本運營公司中國國新旗下公司增持ETF（交易型開放式指數基金）……近期，各類長期機構投資者的舉動備受關注，其被寄予發揮“類平準基金”功效的期望，以進一步穩市場、強信心。

    從境外主要證券市場情況來看，平準基金一般由政府出資成立，采取市場化運作方式，在股市異常波動期間發揮注入流動性、穩定市場的作用。從實踐來看，平準基金在多數情況下發揮了穩定市場的作用并實現了自身盈利。盡管目前A股市場并無平準基金，但一些具有特殊定位、關鍵時期多次出手的重要機構通常被投資者視為市場的“定盤星”“風向標”，發揮著“類平準基金”的作用。

    今年以來，受多種因素影響，A股市場總體走勢低迷，投資者風險偏好明顯下降。對此，產業資本、金融資本紛紛出手，通過回購、增持等多種方式助力市場穩定。其中，一些長期機構投資者的舉動更是釋放了重磅信號。比如，中央匯金公司10月11日公告稱，已在二級市場增持工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行的A股股份，并將在未來六個月繼續增持；10月23日公告稱，其于當日買入ETF，并將在未來繼續增持。500億元保險私募證券投資基金的擬設立，則被業內視為探索險資長期投資新路徑、更好發揮市場“穩定器”的創新之舉。

    多股長期資金力量的密集發聲、出手，折射出其對A股市場長期投資價值的認可，也表明了穩市場、強信心的堅定立場。投資者也期待這些關鍵長錢能更好發揮“定海神針”功效，助力市場平穩運行。

    一方面，關鍵長錢要凝聚合力，增強帶動增量資金入市的積極效應。無論是以股東身份增持，還是從二級市場購入ETF，都是真金白銀的買入，為股市增添了更多增量資金。從單個機構看，買入數量可能不算高，但從各類重要機構綜合來看，增量資金已有相當規模。而且，這些關鍵長錢的信號意義更強、示范效應更大，在繼續釋放長期看好、持續買入的積極信號下，有望帶動更多增量資金入市，進一步改善投資者預期。

    另一方面，關鍵長錢要真正實現在股市長投、與投資者長伴。現實中，被視為長期機構投資者的部分機構依然存在長錢短投、操作“散戶化”問題，不利于發揮長期資金的優勢，甚至加劇市場波動。近期，探索長周期考核、長期投資的舉措正在增多。例如，財政部印發相關通知，將《商業保險公司績效評價辦法》中經營效益指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，加強國有商業保險公司長周期考核，引導保險資金長期穩健投資。

    此外，關鍵長錢要持續提高權益投資能力。權益投資能力是各類機構的核心競爭力。目前，考慮到投資安全性、權益投資能力等因素，部分機構對權益類資產的配置比例不算高，一定程度上限制了其發揮穩定市場的作用。相關機構應該不斷加強投研能力建設，壯大投資人才隊伍，建立健全投資體系，從戰略規劃上重視權益投資，踐行長期投資、價值投資。

    當然，股市發展有其自身規律，股市運行也受多種因素綜合影響，但“眾人拾柴火焰高”，只有市場參與各方綜合發力，方能戰勝困難。期待手握關鍵長錢的重要機構繼續出手，進一步激發積極效應。