擇遠

    上市公司回報投資者的積極性不斷增強，其中一個重要體現是持續發力回購。這已經成為越來越多上市公司傳遞信心、與投資端良性互動的有效路徑。

    1月26日，中國上市公司協會披露的數據顯示，根據上市公司公告，2022年至2023年，1836家中國A股上市公司累計公告3484條回購預案，回購股份178.42億股，回購金額1821.89億元。資金來源方面，通過自有資金進行回購的股份數量104.32億股，回購金額1443.24億元，目前通過外源融資回購尚少。

    股份回購是資本市場的一項基礎性制度安排。上市公司回購更加積極主動，用“真金白銀”回饋投資者，向市場傳遞出企業經營業務穩健、盈利能力較強的正面、積極信號。就像諸多上市公司在公告中所言，回購的一個重要原因是“基于對自身未來發展的信心和對公司內在價值的基本判斷”。

    公司回購股份大多用于員工持股計劃或股權激勵計劃，以完善公司長效激勵機制，維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心。

    這從中國上市公司協會披露的數據中可見一斑：回購用途方面，超六成用于激勵機制建設。以實施股權激勵或員工持股計劃為目的的回購股份數量合計76.24億股，占比62.17%，回購金額1087.98億元，占比65.32%。

    在看到越來越多上市公司回購的同時，還有一個現象需要關注，即將回購股份用于注銷。中國證監會日前召開的2024年系統工作會議提出，督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，更加積極開展回購注銷、現金分紅；中國上市公司協會表示，A股注銷式回購尚有很大提升空間。

    “注銷式回購”是指公司通過減少股本的方式回購股份并將其注銷，從而將公司股本減少到一定程度。在公司整體價值不變的情況下，每股內含資產價值和收益增加，提升了上市公司的“含金量”。

    筆者注意到，近期，多家上市公司發布公告，擬將回購股份用途由用于實施股權激勵計劃變更為用于注銷并相應減少注冊資本。究其原因，是綜合考慮公司實際情況及未來發展等因素做出的決定，以提升每股收益水平，提振投資者信心，提高公司股東的投資回報，維護廣大投資者利益。

    筆者期待，A股市場能出現更多注銷式回購，有越來越多的上市公司能主動進行股本“瘦身”，讓股價更具“含金量”，體現回饋股東的誠意，以提振投資者信心，助力資本市場行穩致遠。同時，也期待注銷式回購能形成機制化、常態化，誠如監管部門所言：“我們將進一步完善上市公司質量評價標準，突出回報要求，大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者”。