蘇向杲

    近日，證監會黨委書記、主席吳清在北京召開的專題座談會上表示，希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長期主義、專業主義，不斷提升專業投研能力，更好發揮示范引領作用，持續壯大買方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場運行的“穩定器”和經濟發展的“助推器”。

    投資與融資是資本市場功能的一體兩面，買方力量的壯大對促進資本市場長期健康發展意義重大。筆者認為，資本市場不同主體宜從三個維度發力，持續壯大買方力量。

    第一，多途徑提升上市公司投資價值。

    新“國九條”明確提出“推動上市公司提升投資價值”。上市公司是市場之基，壯大買方力量的提前是上市公司具備投資價值，只有上市公司基本面向好、競爭力過硬，資本市場涌現出更多優質企業，才能吸引更多買方力量。具體而言，一方面，上市公司自身要實現高質量發展，提升可投性。這要求上市公司聚焦主業，優化公司治理，通過提升產品質量等方式，強化盈利能力和競爭力，增強分紅水平，進而提升買方力量的“獲得感”。另一方面，政策層面宜進一步引導上市公司做強做優，鼓勵上市公司通過加大分紅和“注銷式”回購、并購重組、優化市值管理等方式提升投資價值。另外，中介機構要真正發揮“看門人”作用，從市場中篩選出優秀的上市公司。

    第二，促進更多中長期資金入市。

    中長期資金是買方力量的重要組成部分，社保基金、險資、公募基金等中長期資金積極“入市”對壯大買方力量至關重要。新“國九條”明確提出，“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量。”

    整體而言，促進中長期資金加入買方力量有兩大抓手：一方面，險資、公募基金、信托機構宜進一步加強投研能力建設。打鐵還需自身硬，強大的投研能力是促進中長期資金入市的必要條件。另一方面，政策層面宜多維度發力促進中長期資金入市，包括督促機構投資者樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念；引導資管機構從規模導向向投資者回報導向轉變；鼓勵公募基金發展權益類基金，引導銀行理財和信托資金積極參與資本市場；提升企業年金、個人養老金的投資靈活度；健全長期投資的考核、會計、稅收等激勵機制等。

    第三，優化資本市場基礎制度。

    近年來，我國資本市場基礎制度建設蹄疾步穩，為經濟高質量發展提供了強有力支撐。未來，正如上述座談會與會單位建議，仍需“進一步完善資本市場基礎制度，推動股票發行注冊制走深走實，提高制度的包容性和精準性，吸引更多科技創新和新質生產力代表企業上市”。具體來說，監管層面宜從發行上市準入、上市公司持續監管、退市監管等環節著手，持續優化基礎制度。實際上，新“國九條”也提到了“嚴把發行上市準入關”“嚴格上市公司持續監管”“加大退市監管力度”“加強交易監管”等諸多資本市場基礎制度建設層面的內容。

    近年來，監管部門密集出臺了多項舉措促進買方力量的壯大，并取得了一系列積極效果。著眼未來，壯大買方力量，既對促進投融資結構趨于合理，建成與金融強國相匹配的高質量資本市場有重要意義，也對促進資源優化配置、推動我國經濟快速發展、支持科技創新等方面有重要意義。不過，也應看到，壯大買方力量是一項系統工程，難以一蹴而就，需要資本市場各參與方歸位盡責，久久為功。