李文

    11月7日，券商板塊在盤中展現出強勁的爆發力，其中，“券商一哥”中信證券A股漲停，收盤報34.19元/股，成交額高達155億元，市值一舉突破5000億元大關，股價與市值均刷新歷史紀錄。

    實際上，在市場整體交投活躍的背景下，券商板塊近期走出一波鮮明的上漲行情。進入11月以來的短短5個交易日，板塊漲幅已超13%，而作為行業龍頭的中信證券，其股價漲幅更是高達21.59%。

    筆者認為，中信證券等券商股股價上漲是多重因素共振的結果，包括政策支持、成交量放大、并購重組預期以及業績表現等。

    第一，政策暖風頻吹，降準降息等貨幣政策發力，調降存量房貸利率，國資、民企踴躍申請股票增持回購再貸款，證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）首批資金已經初步入市等，均推動市場流動性改善，提振投資者信心。當前，市場情緒樂觀，資金流入股市，成交量的放大均直接利好券商板塊。

    第二，監管部門對證券行業并購重組的支持與推動，增強了市場對券商并購重組的預期。這種預期使得投資者對券商股的估值更加樂觀，從而在一定程度上推動了券商股價的上漲。比如消息面上，近期，中信證券和中信建投高管“互換”，再次打開市場對于頭部券商合并的期待空間。同時，國泰君安和海通證券的合并迎來新進展，進一步提升了市場對券商板塊的關注度。‌

    第三，業績迎來拐點，表現超越預期。從三季度數據來看，上市券商第三季度盈利大幅優化，單季度合計營收同比增長20%至1387.6億元，合計歸母凈利潤同比增長38%至414.7億元。另外，部分上市券商首次推出三季度分紅，向市場傳遞出公司經營發展穩健、盈利良好的信號，以及與投資者積極分享經營發展成果的決心。展望全年，有券商預計，2024年全行業實現總營收4336億元，同比增長7%，實現凈利潤1552億元，同比增長13%，這進一步增強了市場對券商股的信心。

    第四，從更深層次來看，在本輪券商股漲勢中，部分頭部及特色券商頗受市場青睞。究其原因，隨著證券行業監管框架的明晰和促進行業高質量發展的政策出臺，證券行業打造一流投資銀行、差異化發展、做優做強的路徑得到了市場的認可。資本市場改革持續深化，長遠來看更有助于推動券商業務擴容及模式升級。在此過程中，頭部及特色券商有望打開更大的成長空間，實現業績與估值的共振。

    “券商一哥”股價創歷史新高的背后，是多重因素共同推動的結果，也是證券行業擁抱資本市場高質量發展的縮影。在政策推動、外部監管及券商自身轉型下，可以預期，證券行業格局將不斷優化，盈利及估值有望持續抬升。

（編輯 張博）