金融是國民經(jīng)濟的血脈，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的重要作用。黨的二十屆三中全會《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》對全面深化資本市場改革作出明確部署，強調(diào)“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”“健全投資者保護機制”，為資本市場行穩(wěn)致遠發(fā)展奠定了基調(diào)，更對證券公司履行好資本市場“看門人”職責提出了明確要求。投資者教育作為資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，發(fā)揮著不可忽視的作用。

    投資者教育的內(nèi)容涵蓋了從基礎(chǔ)的金融知識普及到高階的投資策略和風險管理，涉及股票、基金、債券、期貨等多個領(lǐng)域。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，金融科技的不斷創(chuàng)新，投資者教育的手段和形式也在不斷進化，從傳統(tǒng)的面對面培訓到線上平臺教育、從紙質(zhì)教材到智能化、個性化的學習工具，金融機構(gòu)正不斷尋求更高效、更精準的方式來提升投資者的金融素養(yǎng)。

    一、我國投資者教育的發(fā)展歷史

    投資者教育在中國的發(fā)展歷程與全球金融市場的發(fā)展密切相關(guān)，隨著資本市場的逐步開放、市場體系的完善以及金融工具的多樣化，投資者教育在中國經(jīng)歷了幾個重要的發(fā)展階段。

    （一）早期階段：市場起步與投資者保護

    中國的資本市場起步較晚，20世紀80年代末期，中國證券市場才開始萌芽。隨著1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的成立，中國資本市場的基礎(chǔ)逐步建立起來。此時，由于市場參與者對證券市場的了解相對匱乏，投資者教育尚處于起步階段。1990年代初期，證券公司、基金公司和金融機構(gòu)開始重視投資者教育，旨在普及股市基礎(chǔ)知識，并向投資者傳授如何理解股票、債券等基本投資工具的基本知識。

    在這個階段，投資者教育的重點是引導大眾了解證券市場的基本概念，增強投資者的市場意識。證券監(jiān)管部門和行業(yè)機構(gòu)認識到投資者教育的必要性，并開始著力推動投資者保護工作。

    （二）中期階段：監(jiān)管體系建設(shè)與金融產(chǎn)品普及

    進入21世紀，隨著中國證券市場的日漸成熟，投資者教育也開始進入了規(guī)范化和系統(tǒng)化階段。2000年，時任中國證監(jiān)會主席周小川提出保護投資者利益是資本市場建設(shè)與市場監(jiān)管工作中的重中之重，中國證監(jiān)會要在不斷加強市場監(jiān)管促進上市公司治理結(jié)構(gòu)完善、提高信息披露標準和整頓市場秩序的同時，切實履行投資者教育職責。

    2004年，《國務院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（“國九條）正式頒布，一系列制度變革與金融創(chuàng)新政策陸續(xù)出臺，為投資者教育提供了更加豐富的內(nèi)容。尤其是在2005年開始的股權(quán)分置改革中，中國證監(jiān)會推出極具創(chuàng)新意義的“分類表決”制度在這一具有歷史意義的改革舉措中，投資者教育的意義更加凸顯。通過交易所、證券經(jīng)營機構(gòu)、證券投資基金公司、廣大媒體等舉辦的形式多樣、內(nèi)容豐富、覆蓋范圍廠泛的投資者教育活動，幾千萬投資者開始意識到手中的權(quán)利，并積極行使股東權(quán)利，多年來阻礙資本市場發(fā)展的股權(quán)分置問題得以穩(wěn)妥解決。在這一階段，中小投資者踴躍參與市場變革，積極維護自身權(quán)益，并逐步開始成熟。

    2006年6月，以中工國際上市為標志，中國資本市場實現(xiàn)“新老劃斷”，開始步入全流通時代，市場環(huán)境發(fā)生的深刻變化導致投資者教育也開始轉(zhuǎn)型。隨著我國資本市場的進一步發(fā)展和各項基礎(chǔ)性制度的逐一完善，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步加強投資者教育、強化市場監(jiān)管有關(guān)工作的通知》和《關(guān)于證券公司依法合規(guī)經(jīng)營、進一步加強投資者教育有關(guān)工作的通知》兩個規(guī)范性文件，并專門成立了投資者教育辦公室。中國證監(jiān)會各派出機構(gòu)也相繼成立了“投資者教育領(lǐng)導小組”，行業(yè)協(xié)會、交易所等自律性組織及證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)也先后組建了投資者教育領(lǐng)導機構(gòu)及工作機構(gòu)。投資者教育基地是我國投教工作創(chuàng)新中的新生事物。2015年中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強證券期貨投資者教育基地建設(shè)的指導意見》后，投資者教育基地開始正式走入公眾的視野，成為投教中的重要隊伍。

    針對我國資本市場的新情況、新問題，監(jiān)管部門強化了對投資者教育工作的領(lǐng)導和推動，有針對性地開展了投資者教育工作，取得了階段性的重要成果。

    （三）現(xiàn)代階段：金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色金融

    隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為中國投資者教育的新趨勢。從2010年起，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起不僅改變了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的銷售方式，也為投資者教育提供了新的平臺和工具。各大證券公司、基金公司以及金融機構(gòu)紛紛推出了在線投資者教育平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將投資者教育內(nèi)容迅速傳播給廣大用戶。金融科技在證券、基金、保險等領(lǐng)域的應用不斷深化，投資者教育的方式變得更加智能化、個性化和多樣化。

    此外，近年來，政府和金融監(jiān)管部門開始倡導綠色金融和可持續(xù)投資，推動金融行業(yè)與環(huán)保、社會責任等議題的結(jié)合。中共中央、國務院2024年印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，提出加大綠色金融的宣傳和教育力度，通過媒體、社交網(wǎng)絡等多渠道傳播綠色金融的概念和成果，增強公眾對綠色金融產(chǎn)品的接受度和參與度。投資者教育不僅要傳授基本的金融知識，還要幫助投資者理解如何通過投資支持環(huán)保、社會責任及公司治理等ESG因素，以促進可持續(xù)的經(jīng)濟發(fā)展。

    二、我國證券公司投資者教育存在的問題

    （一）教育內(nèi)容的深度與廣度有待進一步提升

    雖然我國證券公司普遍開展了投資者教育工作，但其內(nèi)容大多偏重于基礎(chǔ)知識的普及，缺乏針對不同類型投資者（如普通投資者、高凈值客戶、機構(gòu)投資者等）的個性化、深度化教育。例如，大多數(shù)證券公司提供的投資者教育內(nèi)容更多側(cè)重于金融產(chǎn)品的介紹、風險提示等基礎(chǔ)信息，而對復雜投資工具（如期貨、期權(quán)、債券、私募基金等）的教學相對薄弱，缺乏對投資策略、資產(chǎn)配置、稅務規(guī)劃等高級投資知識的深入講解。

    （二）線上教育形式不夠豐富、覆蓋面有待進一步擴大

    隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，證券公司普遍通過線上平臺開展投資者教育，但當前大多數(shù)線上教育形式仍然以文字、視頻課程為主，互動性和趣味性不足。缺乏通過人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段為不同投資者提供個性化學習內(nèi)容的機制，且部分平臺內(nèi)容更新速度較慢，難以及時適應資本市場快速變化的需求。

    此外，盡管證券公司在提高投資者教育普及率方面做出了努力，但仍然存在一定的覆蓋盲區(qū)。部分中小投資者和偏遠地區(qū)的投資者無法享受到充足的教育資源，對于金融科技較為陌生的老年人群體等，現(xiàn)有的教育手段仍未能充分考慮其特定需求。

    （三）對投資者行為的長期跟蹤與支持有待進一步提升

    少數(shù)證券公司在開展投資者教育時，往往集中在初期的知識培訓上，缺少后續(xù)的長期跟蹤與支持。投資者教育不僅僅是傳授知識，更是幫助投資者在實際投資過程中不斷修正和優(yōu)化投資決策的過程。然而，當前大多數(shù)證券公司缺少對投資者教育效果的持續(xù)評估和反饋機制，難以了解投資者在接受教育后，如何將所學知識應用于實際投資中，以及是否存在行為偏差和風險管理的盲點。

    三、證券公司投資者教育未來發(fā)展建議

    從證券公司的視角來看，未來我國投資者教育的發(fā)展應當結(jié)合資本市場的實際需求、客戶群體的多樣性以及科技的快速發(fā)展，進行全方位、多層次的布局。

    （一）完善投資者教育體系，提升客戶的金融素養(yǎng)

    證券公司應當構(gòu)建更加系統(tǒng)化和多元化的投資者教育體系，以滿足不同客戶群體的需求。基礎(chǔ)金融知識和投資理念的普及依然是首要任務，但隨著市場復雜度的提升，投資者需要更多的專業(yè)知識與技巧來應對日益多元化的金融產(chǎn)品與服務。證券公司應根據(jù)客戶的風險偏好、投資經(jīng)驗和資金規(guī)模，提供分層次、定制化的教育內(nèi)容。通過線上線下相結(jié)合的方式，使客戶在深入了解金融工具、市場規(guī)則和投資策略的同時，能夠靈活運用到實際操作中。

    （二）借助數(shù)字化手段提升教育效果

    隨著數(shù)字化技術(shù)的普及，證券公司應充分利用技術(shù)手段提升投資者教育的效率與覆蓋面。在線教育平臺、投資模擬系統(tǒng)和智能化投資顧問等工具可以有效幫助投資者掌握投資技巧，并進行個性化學習。通過大數(shù)據(jù)和人工智能分析客戶的學習進度和知識盲點，證券公司能夠為客戶量身定制教育內(nèi)容，提高教育的精準度。

    （三）強化金融產(chǎn)品風險揭示與合規(guī)教育

    證券公司在投資者教育中應更加重視金融產(chǎn)品的風險揭示和合規(guī)教育。面對多樣化、復雜化的金融產(chǎn)品，投資者往往容易忽視其潛在風險，證券公司應提供清晰透明的風險揭示，幫助客戶理性判斷投資選擇。尤其是高風險產(chǎn)品（如杠桿交易、衍生品等），證券公司要確保客戶充分理解這些產(chǎn)品，避免過度投機和盲目跟風。此外，證券公司應強化客戶對法律法規(guī)、市場規(guī)則的理解，提升其合法合規(guī)投資的意識，減少市場亂象的發(fā)生。

    （四）加強投資者保護機制，提升客戶權(quán)益保障

    隨著市場復雜度和投資者數(shù)量的不斷增加，證券公司必須加強投資者保護機制，提升客戶的權(quán)益保障意識。在投資者教育中，證券公司應普及投資者的合法權(quán)益和投訴渠道，幫助客戶了解如何在遭遇欺詐、誤導性信息或不當操作時，能夠及時采取措施保護自身權(quán)益。

    （五）推動普惠金融教育，提升中小投資者參與度

    證券公司在推動投資者教育的過程中，應注重普惠金融的教育，尤其是中小投資者的培養(yǎng)。中小投資者在市場中的比例較大，他們的投資需求和風險承受能力通常較低，因此，證券公司要提供針對性的教育內(nèi)容，如基礎(chǔ)的投資理財知識、資產(chǎn)配置技巧和風險管理策略，幫助中小投資者理性參與資本市場。通過教育提升其投資技能，不僅能夠增加他們的市場參與度，也能提升證券公司的客戶忠誠度和市場口碑。

    （六）借鑒國際經(jīng)驗，提升全球視野

    隨著我國資本市場逐步對外開放，證券公司應加強國際化視野的培養(yǎng)，借鑒成熟市場的投資者教育經(jīng)驗。通過了解國際市場的教育模式與技術(shù)應用，證券公司可以不斷提升自身的教育水平。例如，美國的證券交易委員會（SEC）提供的投資者教育資源和策略，歐洲金融市場的透明度與教育形式，都是值得借鑒的成功經(jīng)驗。證券公司應通過跨國合作與交流，不斷創(chuàng)新教育手段，提升整體服務質(zhì)量。

    （作者：浙商證券股份有限公司 饒剛）

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