■邢萌

    今年上半年，南向資金凈流入港股超7300億港元，創下歷史同期最高紀錄，顯示出內地投資者對于港股市場的青睞。

    南向資金是內地投資者通過港股通投資港股市場的資金，其波動軌跡直觀反映出內地投資者對于港股市場投資價值的動態判斷，也是觀察兩地資本市場聯動效應的重要窗口。

    今年以來，兩地資本市場政策不斷優化，引導南向資金流入港股，促進兩地產業協同發展，鞏固中國香港國際金融中心地位，釋放出多重積極效應。

    其一，南向資金為港股市場輸入大量資金，增強內地資金定價權，緩解市場流動性壓力，提升市場交易活躍度，提高市場定價效率。

    在此之前，由于流動性不足、投資者結構差異等原因，港股市場長期估值偏低、交易情緒低迷，南向資金買入優質資產后，能夠推動相關企業估值修復，再通過板塊聯動，形成估值傳導鏈條，進而促進港股市場整體估值回歸。現實也印證了這一點，南向資金驅動下的港股市場熱度攀升，作為市場“晴雨表”的恒生指數上半年累計漲幅達20%。

    結合外部環境來看，港股市場以國際機構投資者為主，容易受到國際環境影響，造成市場大幅波動。南向資金的流入，一方面能夠有效應對外資流出風險，平滑市場波動，穩定市場預期；另一方面也能推動港股市場走出與中國經濟基本面聯動的獨立行情，優化市場定價邏輯，強化價值發現功能，提升對全球資本的吸引力。

    其二，南向資金重點流向科技、新消費等領域，促進兩地產業協同發展，推動新質生產力發展。

    港股市場聚集了一批極具國際視野、創新能力強的科技企業、新消費企業，他們中既有香港本土企業，也有內地企業，而通過這些企業，兩地相關產業可實現上下游聯動及優勢互補。在此基礎上，南向資金對于科技、新消費領域的投資，本質上是通過資本市場推動技術突破、消費模式創新，加速技術商業化和產業規模化。可以說，南向資金的產業投資方向，體現了兩地資本對中國經濟未來增長點的共識。

    其三，促進人民幣國際化，強化香港金融樞紐作用，進一步鞏固香港國際金融中心地位。

    南向資金以人民幣跨境投資，促進人民幣在跨境投融資的常態化應用，提升人民幣國際結算廣度與深度，夯實香港全球離岸人民幣業務中心地位。南向資金的涌入，在增強港股市場投資價值與吸引力的同時，也提高了香港作為內地與全球資本雙向流動的金融樞紐作用，進一步鞏固香港國際金融中心地位。

    展望未來，港股市場如何持續吸引并留住南向資金？在筆者看來，這需要強化兩地政策協同，深化兩地金融合作，優化市場制度供給，創新金融產品與服務，進一步提升港股市場綜合實力。到那時，香港必將成為更具活力和韌性的全球資本配置高地。