■彭春來 謝嵐

    截至7月15日，A股超過3420家上市公司2024年年度利潤分配方案已實施完畢，合計派現超2萬億元，真金白銀流向投資者賬戶。在年報分紅落袋之際，值得關注的是，一大批上市公司的中期分紅規劃接過“接力棒”，截至目前，A股已經有超過324家上市公司發布中期利潤分配相關預案，相比上年同期數量翻倍。

    去年4月份，新“國九條”明確，要增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。而中期分紅，是指上市公司在年報公布之后給股東的年度分紅外，在全年的其他時間再次給股東的分紅，多在半年報和三季報后實施。

    相比年度分紅，中期分紅決策更具靈活性，可以根據公司實際經營情況和市場環境的變化進行調整。在筆者看來，2025年剛剛過半，上市公司就積極披露中期分紅規劃，向市場傳遞了三大信號。

    第一，中期分紅是上市公司向資本市場傳遞經營質量信號的“晴雨表”。中期分紅不僅能夠及時反饋上市公司階段性經營成果，更能體現管理層的信心——愿意在年中就把真金白銀分給投資者，說明其對全年經營業績持續穩健發展的預期和底氣。

    從越來越多上市公司制定和披露中期分紅計劃可以看出在一攬子增量政策的有力支撐下，A股上市公司業績整體穩中有進，內生穩定性不斷增強。這也與當前A股中報預告情況相呼應。截至7月15日午間，1494家上市公司已披露半年度業績預告，其中55.1%經營改善（業績改善包括預增、略增、續盈、扭虧和減虧），相比去年同期略有提升。

    第二，中期分紅是上市公司治理水平穩步提升的表現。上市公司制定分紅政策時，不僅要綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，同時還需嚴格履行分紅決策程序。在常規的年度分紅之外進行中期分紅，對上市公司來說是更多一重考驗。

    上市公司積極規劃中期分紅，反映了隨著資本市場深化改革，在各項政策的引導下，上市公司治理合規性和透明度不斷提升。反過來說，中期分紅的常態化，也已成為上市公司不斷提升治理質量和效率，實現高質量發展的助推器。

    第三，中期分紅展示了上市公司提升估值的決心。分紅是上市公司提升估值的重要著力點。在年度分紅之外，追加年中“紅包”已成為上市公司積極回饋股東、增加投資者獲得感的實質性舉措。穩定或增長的分紅，尤其是中期分紅能更好地吸引看重現金回報的耐心資本、長期資本，如社保基金、保險機構等。

    事實上，今年以來，銀行股股價之所以能夠不斷刷新新高，一個重要的原因正是在低利率的大背景下，銀行作為高分紅資產備受投資者追捧。目前，已有多家銀行釋放出中期分紅的積極信號，有望為其股價進一步提供有力支撐。

    展望未來，隨著中期分紅由政策驅動轉向內生驅動，推出中期分紅逐步成為上市公司的常態化選擇，中國資本市場的價值發現機制有望迎來系統性重塑，上市公司也將構建起“治理優化—分紅提升—估值重塑”的良性發展循環，實現投資者與企業共創共享的新格局。