■李文

    近期，首創證券公告擬赴港上市，成為又一家籌劃“A+H”布局的券商，引發業內關注。

    港股IPO市場今年表現亮眼，募資總額領跑全球，越來越多的中資企業將目光投向香港市場。在當前資本市場雙向開放加速、證券行業集中度提升的背景下，赴港上市已成為券商補充資本、拓展國際業務的重要選擇。筆者認為，券商籌劃赴港上市，并不只是簡單的融資動作，而是順應時代變局、謀求長遠發展的戰略落子，其背后蘊含三重深意。

    第一，夯實根基，進一步提高資本實力與綜合競爭力。資本實力是決定券商業務規模的關鍵因素，也是券商業務拓展與抵御風險的核心基石。在行業馬太效應加劇的當下，赴港上市為券商提供了至關重要的多元化融資渠道。港股匯聚了大量國際資本，“A+H”模式能顯著優化券商資本結構、增強其財務韌性。這不僅有利于券商重資本業務，比如自營業務、信用業務、做市業務的擴張，更能提升綜合抗風險能力，從而更好地應對市場波動和行業競爭。

    第二，布局全球，依托香港市場驅動國際化業務提升。香港作為國際金融中心，其戰略價值在資本市場雙向開放中日益凸顯。當前，不少券商依托香港市場業務實現業績增長。除了海外業務布局之外，赴港上市也是券商推進國際化戰略的直接體現。從發展跨境業務角度來看，依托香港市場，券商能更高效地拓展跨境財富管理、全球投行等高附加值業務，尤其在“跨境理財通”、ETF互聯互通等政策紅利下，香港市場的樞紐作用空前強化。此外，中概股加速回流港股及中國企業全球化融資需求激增，也為券商帶來業務機遇，赴港上市能使其更好地對接這些需求。

    第三，破局求變，中小券商差異化發展戰略突圍。赴港上市對中小券商而言，是一條實現差異化競爭與彎道超車的可行路徑。從業務角度來看，港股市場吸引了大量新興科技、生物醫藥等領域的企業，在此背景下，中小券商可聚焦投行、跨境并購顧問、海外資產管理、QFII/RQFII托管等特色業務，實現差異化發展；從分散經營風險的角度來看，發展海外業務有助于中小券商形成更均衡的收入結構，降低對單一市場的依賴，增強業績穩定性；從提升綜合服務能力的角度來看，進軍香港市場能夠促進中小券商內部管理、風控、人才體系的升級，提升其整體服務質效。

    筆者認為，券商積極赴港上市，是中國資本市場深化開放、證券行業格局重塑，以及券商自身追求高質量發展的結果。對頭部券商而言，這是鞏固行業地位、打造國際一流投資銀行的必經之路；對中小券商來說，則是打破資源瓶頸，實現特色化、國際化突圍的重要契機。

    未來，能否真正將赴港上市的機會轉化為高質量發展的“引擎”，關鍵在于券商能否有效提升全球化資產配置能力、跨境協同效率、風險管理水平以及本土資源的深度整合能力。