■李春蓮

    8月份過半，2025年上市公司中期業績披露漸入高潮。從已公布業績的公司看，多個行業龍頭企業實現業績翻倍增長。

    據Wind資訊數據統計，截至8月15日，A股已累計有378家上市公司披露2025年半年報，其中325家實現盈利，占比超八成。此前，A股已有1569家公司披露中期業績預告，其中905家預期今年上半年凈利潤實現同比增長，占比約六成；更有超過400家預期凈利潤增幅超過100%。

    一批上市公司穩健的財務表現展現出A股市場蓬勃的內生動力。這不僅印證了宏觀經濟復蘇的韌性，更揭示出上市公司通過技術創新、產業升級和經營效率提升構建的“內生增長引擎”正持續發力，為資本市場注入長期信心。

    其一，內生動力強勁，夯實市場根基。

    根據中國上市公司協會發布的《中國上市公司2024年經營業績報告》，上市公司群體以創新驅動為核心，扎實推進產業優化升級。其中，滬深北三市共5412家上市公司，有4036家公司實現盈利，其中，2194家公司盈利正增長，553家公司盈利增幅超100%。

    綜觀2024年年報及已披露2025年半年報，上市公司整體盈利質量持續改善的脈絡也清晰可見。企業核心指標ROE（凈資產收益率）、經營性現金流增長表現亮眼，多家公司實現兩位數增長。比如，寧德時代新能源科技股份有限公司近年來的凈資產收益率表現穩健，今年上半年加權凈資產收益率11.63%；現金流情況持續穩定，今年上半年經營活動現金流量凈額為586.87億元，同比增長31.26%。

    上述數據背后的深意在于，企業盈利的“含金量”正在提升，依靠內生增長驅動業績增長，構建護城河。同時，資產負債結構整體穩健，為后續發展儲備了充足彈藥，構筑了市場穩健前行的基石。

    在業績增長因素奠定基礎之后，二級市場資金流向層面也呈現出積極變化。8月13日，滬深北三市總成交額達2.18萬億元，時隔114個交易日重回2萬億元上方；8月14日，滬深北三市總成交額超2.3萬億元，創下年內單日成交額新高。8月5日，兩融余額也突破2萬億元創十年新高，反映機構對上市公司盈利確定性的認可。資金持續流入與業績利好形成強勁合力，將進一步強化“業績超預期—資金流入—股價上漲”的正向循環。

    其二，產業結構變遷，折射轉型動能。

    從2024年年報及已披露的2025年半年報來看，高科技企業成為業績爆發的“主陣地”。高端制造、新能源、生物醫藥、AI算力等行業的頭部公司，普遍交出遠超市場預期的答卷。例如，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司‌上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。AI算力產業鏈更是呈現爆發式增長，富士康工業互聯網股份有限公司AI服務器業務第二季度營收同比激增60%。這些企業憑借技術壁壘、創新產品和對新興市場需求的精準把握，在復雜環境中持續擴張市場份額，成為引領業績增長的“火車頭”。

    從上述案例可以看到，科技創新驅動增長動能轉換。上市公司正通過技術突破、產業鏈整合和商業模式創新，重塑全球產業格局。這一結構之變也清晰地印證，中國經濟新舊動能轉換已在微觀層面落地生根，開花結果。

    其三，機制持續完善，激發內生潛力。

    上市公司業績集體向好，離不開資本市場基礎制度的持續優化與監管的精準護航。近年來，從IPO常態化、再融資改革到持續完善退市機制，政策組合拳正著力打造“扶優限劣”的良性生態。注冊制改革的核心在于把選擇權交給市場，促使資源向真正具備競爭力和成長性的企業匯聚。嚴監管的常態化則有效遏制了市場亂象，顯著提升了上市公司整體質量與規范運作水平。這一系列制度變革，成為激發企業聚焦主業、創新發展的內生動力。

    行穩致遠，進而有為。上市公司中報行情所凸顯的A股內生動力，不僅是資本市場信心的穩定器，更是觀察中國經濟轉型升級成效的重要窗口。當上市公司的成長引擎真正內化于創新基因與結構優化，當內生增長動力成為市場主旋律，資本市場的資源配置效率與價值發現功能將進一步提升，A股也將持續為實體經濟輸送更持久、更健康的資本活水。