■安寧

    公募基金費率改革邁出了“最后關鍵一步”。

    9月5日，證監會發布了《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》，標志著公募基金行業歷經兩年的費率改革終于全面落地，這場以投資者利益為核心的改革累計每年將向投資者讓利超500億元，真金白銀的讓利舉措誠意滿滿。

    此次改革圍繞降低投資者成本、大力發展權益類基金、引導長期投資等方面作出了諸多制度安排，不僅是行業從規模導向向投資者回報導向的重大轉型，更是一場重構行業生態的改革。

    2023年7月份，證監會發布《公募基金行業費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機構”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本，開啟了公募基金費率改革的序幕。

    費率改革為投資者大幅降低投資成本。第一階段主要降低主動權益類公募基金產品的管理費率、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，每年為投資者讓利約68億元；第三階段主要調降認購費、申購費等銷售環節費率，每年為投資者讓利約300億元。

    如今，三個階段的費率改革陸續落地，共同構成了一個立體的降費體系，每年為投資者發放的“政策紅包”將超過500億元。

    同時，從“重規模”到“重回報”，費率改革重塑行業生態。

    本次費率改革堅持以投資者利益為核心，針對公募基金銷售領域存在的一些突出問題，引導基金銷售機構把維護投資者利益放在首要位置，引導市場各方主體由規模導向向投資者回報導向轉變。

    例如，此次改革將現行“贖回費部分歸基金資產所有，部分歸基金銷售機構所有”的制度安排，優化為“贖回費全部歸基金財產所有”。這一改革引導基金銷售機構通過提供持續性服務，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉變。銷售機構再也不能依靠誘導投資者“贖舊買新”來獲取收益，必須通過提供持續性服務，以切切實實的獲得感贏得投資者信任，從源頭上解決“贖舊買新”等行業頑疾，有利于形成行業發展的新生態。

    此外，公募基金費率改革給行業發展既帶來機遇，也帶來挑戰。行業可能會經歷一輪整合，缺乏競爭力的機構將被淘汰。特別是對于中小基金公司來說，短期內收入下降將帶來經營壓力。但這也會進一步倒逼基金公司提升投資管理能力，通過業績贏得投資者信任，而非依賴渠道優勢。基金銷售機構則需真正提升服務能力，從“賣產品”轉向“為客戶提供解決方案”。

    公募基金費率改革的全面落地，不僅將驅動行業內部深刻變革，也將為公募業賦能居民財富管理、服務實體經濟健康發展插上雙翼。