■謝若琳

    近日，某上市公司董事長及其明星女友因涉嫌內幕交易被刑事拘留，引發市場關注。本案中，從證監會行政處罰到公安機關刑事立案的順暢銜接，不僅體現出我國資本市場監管持續保持高壓態勢，監管協同機制不斷完善，也向市場參與者發出強烈信號：內幕交易者終將付出沉重代價。

    內幕交易是指證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人在內幕信息公開前，買賣相關證券、泄露內幕信息、建議他人買賣該證券。由于作案難度較低，內幕交易是金融領域高發的犯罪案件。

    值得關注的是，近年來，并購重組相關的內幕交易案件頻頻發生。

    本案中，董事長作為公司核心管理人員，本應恪守誠信義務，卻將涉及重大資產重組的未公開信息泄露給女友，試圖利用信息不對稱牟取非法利益。這種行為直接破壞了資本市場的“三公”原則，損害了其他投資者的合法權益。

    必須強調的是，內幕交易的社會危害性在于行為本身，無論當事人是否獲利、獲利多少，都對市場秩序造成了嚴重損害。

    誠信與法治建設，是資本市場健康發展的基石。近年來，監管部門持續提升資本市場法治化水平，堅持以“零容忍”態度切實震懾資本市場違法違規犯罪行為。2025年2月份，證監會在介紹協同司法機關“立體追責”工作情況時表示，2024年共移送各類案件163件，移送涉嫌犯罪主體600余人。

    此次“行刑銜接”的順暢運作，同樣起到了“抓前端、治未病”的作用，對違法犯罪行為的合力打擊，進一步強化了對“關鍵少數”的警示震懾與剛性約束。

    當前，我國已經形成了較為完備的資本市場法律法規體系，但也應看到，市場形勢不斷變化，市場實踐不斷豐富，部分法律法規需進一步優化細化，以適應當前審判實踐需要。

    為了進一步健全司法保護機制，一方面，可以創新監管科技工具，讓內幕交易難以隱匿，比如，利用異常交易監測、大數據篩查、智能化分析等多維技術手段，通過“穿透式”線索篩查體系精準識別，讓犯罪行為無所遁形。

    另一方面，應推動法律法規進行更加精細化的修訂與解釋，彌補規則空白，明確模糊地帶，統一裁判尺度。例如，由最高人民法院發布更多指導性案例和典型案例，針對實踐中爭議較大的問題提供明確指引，諸如內幕交易民事賠償中的因果關系認定、損失計算方式、系統風險扣除比例等。

    法網恢恢，疏而不漏。此案警醒所有市場參與者，只有恪守誠信、尊重法治，才能真正在資本市場中獲得長久發展。對于普通投資者而言，也應從此案中汲取教訓——堅持價值投資，遠離內幕消息誘惑，共同維護資本市場的健康生態。