■邢萌

    日前，中國人民銀行貨幣政策委員會召開的2025年第三季度例會指出，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定。

    今年以來，A股三大主要指數(shù)集體走高，總市值超百萬億元，單日成交額一度破3萬億元，交投活躍，資本市場回穩(wěn)向好勢頭愈發(fā)顯著。這一來之不易的成績，既是投資者信心回暖的鮮明體現(xiàn)，也印證了深化改革的成效，展現(xiàn)出資本市場強大的韌性與活力。

    從根本上看，我國經濟穩(wěn)中有進、制度持續(xù)完善、資金生態(tài)優(yōu)化，這三大支撐協(xié)同發(fā)力，共同筑牢資本市場高質量發(fā)展根基，為市場行穩(wěn)致遠注入不竭動力。

    首先，國內經濟穩(wěn)中有進，新舊動能加速轉換，是資本市場穩(wěn)定運行的最大底氣。

    穩(wěn)中向好的經濟形勢為市場筑牢堅實的價值根基，這是資本市場“穩(wěn)得住”的根本前提。今年以來，國內經濟運行平穩(wěn)，主要指標好于預期，生產需求穩(wěn)定增長，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，居民收入繼續(xù)增加，高質量發(fā)展持續(xù)推進。特別是在產業(yè)結構層面，傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級與新興產業(yè)培育壯大并舉，新質生產力加快發(fā)展，促進新舊動能轉換。

    作為經濟的微觀載體，上市公司是資本市場價值創(chuàng)造的源泉。今年上半年，上市公司經營業(yè)績整體向好，尤其是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所公司總體營收增速明顯，人工智能、新能源等符合新質生產力發(fā)展方向的領域表現(xiàn)亮眼。這也直觀反映了經濟內在韌性與產業(yè)動能轉換的深度，凸顯出高質量發(fā)展為市場注入的確定性。

    其次，我國高度重視資本市場發(fā)展，各部門精準施策形成監(jiān)管合力，為資本市場穩(wěn)定運行夯實制度根基。

    大力發(fā)展資本市場是適應我國經濟社會高質量發(fā)展的必然要求，一向被黨中央、國務院高度重視。今年4月底召開的中共中央政治局會議強調“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”，7月底召開的中共中央政治局會議指出“鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。

    在此形勢下，金融監(jiān)管部門協(xié)同發(fā)力、系統(tǒng)謀劃，合力打出一套政策“組合拳”，維護資本市場穩(wěn)定運行：中國人民銀行優(yōu)化證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款工具，國家金融監(jiān)督管理總局調降保險公司股票投資風險因子，中國證監(jiān)會則持續(xù)推動資本市場“1+N”政策體系落地實施，不斷完善支持資本市場的長效機制。正是這一系列的穩(wěn)市制度安排，充分釋放了政策協(xié)同效應，穩(wěn)定市場預期，促進資本市場長期健康發(fā)展。

    最后，股市估值加速修復，中長期資金持續(xù)流入，資金生態(tài)不斷優(yōu)化，進一步鞏固了資本市場回穩(wěn)向好勢頭。

    當前，A股市場呈現(xiàn)積極上行態(tài)勢，整體估值逐步向合理區(qū)間回歸，內外資同步加速流入，市場賺錢效應日益凸顯。這一估值修復進程，有效提升了市場的整體安全邊際，吸引保險資金、公募基金等機構投資者加大配置力度，為A股注入更多中長期資金，顯著優(yōu)化市場資金結構。此類中長期資金的持續(xù)流入，有助于平滑短期市場波動，引導投資行為更趨理性，推動市場形成“估值修復吸引長線資金，長線資金促進理性投資”的良性循環(huán)，為資本市場的穩(wěn)定運行奠定堅實基礎。

    可以預期的是，隨著經濟基本面持續(xù)改善、制度根基不斷夯實、資金活力充分釋放，資本市場必將延續(xù)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，為經濟高質量發(fā)展提供更加強勁的金融動能。