■蘇向杲

    近日，證監會召開“十五五”資本市場規劃上市公司和行業機構座談會。會上，大家建議“進一步豐富A股市場指數、ETF、衍生品等產品服務體系，更好服務居民財富保值增值”。這一建議不僅呼應了居民財富管理需求，更指向資本市場基礎設施建設的深層布局，引發市場廣泛關注。

    近年來，A股指數體系持續完善，呈現出精細化、多元化的發展趨勢。筆者認為，在我國經濟高質量發展、產業結構持續優化的背景下，進一步豐富A股指數體系具有多方面的深遠意義。

    其一，優化資本市場投資端生態，拓寬資產配置工具。

    隨著市場利率中樞趨勢性下行，投資者對提升投資組合收益彈性的需求日益迫切。基于多樣化指數開發的ETF等產品，能使投資者以更低成本和更高效率布局高成長賽道、實施特定策略或進行全球資產配置。豐富的指數產品還能適配不同的風險偏好與投資目標，為各類投資者提供多元化、工具化的資產配置選擇，有助于提升居民的財產性收入水平。

    其二，提升資本市場定價效率，驅動上市公司質量提升。

    豐富而健全的指數體系有助于促進指數化投資發展。以各類指數為跟蹤標的的指數基金等產品，通常由具備專業投研能力的機構管理，這些機構對相關行業和個股擁有更深入、更前瞻的價值發現能力，這有助于提升資本市場的定價效率。此外，多樣化的指數產品能更好地匹配保險資金等中長期資金的配置需求，吸引更多長期資本入市，增強市場的內在穩定性。

    此外，企業為爭取納入具有市場影響力的重要指數，往往會更加注重市值管理、優化公司治理、加大研發創新投入。這種“指數引導”效應，有助于推動上市公司提升信息披露質量和財務規范水平，從整體上促進上市公司質量提高，形成良性循環。

    其三，服務國家戰略，促進資本與產業高效協同。

    完善的指數體系猶如資本市場的“導航系統”。傳統寬基指數反映市場整體走勢，而豐富的行業指數、主題指數（如人工智能相關指數）則能精準引導資金流向國家戰略重點領域與優質企業，提升資本配置效能。指數不僅是市場“測量儀”，更是政策“傳導器”。“硬科技”等主題指數的推出，可有效傳遞政策導向，凝聚市場共識，形成“政策—資金—產業”的良性循環，增強資本市場服務實體經濟的能力。

    其四，促進資本市場更加成熟與開放，提升A股國際影響力。

    成熟的資本市場，往往具備成熟的指數體系。目前，全球資本配置A股仍在一定程度上依賴國際指數公司編制的指數，這意味著國際投資者在很大程度上是依據國際指數公司制定的“標準”來為A股定價。進一步豐富A股指數，特別是推出具有中國特色的寬基指數并發展相關衍生品，不僅能為國內中長期資金提供有效的資產配置與風險管理工具，還有利于增強中國資本市場的定價能力和全球吸引力。

    綜上，進一步豐富A股市場指數體系，是一項影響深遠的基礎性工程。它通過完善金融基礎設施，最終實現多方共贏：投資者的工具日益豐富，市場運行更趨高效，產業升級獲得資本賦能，A股國際影響力持續提升。展望“十五五”時期，加快建設結構合理、功能完備的指數體系，必將為我國資本市場高質量發展注入強勁而持久的動力。