■張敏

    10月28日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》正式對外發布。梳理全文，其中46次提到“科技”，61次提及“創新”，6次提到“新質生產力”，這三個關鍵詞正勾勒出中國經濟未來發展的清晰路徑。

    從基礎研究的突破到技術應用的轉化，再到形成新質生產力，創新鏈條的每個環節都離不開金融活水的精準滴灌。

    10月27日，證監會主席吳清在2025金融街論壇年會上提到，以人工智能、生物醫藥為代表的新產業、新業態蓬勃發展，在重塑生產方式、優化資源配置、提升全要素生產率方面發揮著關鍵作用。這些新產業、新業態投入高、風險大、回報周期長，往往需要更大規模的耐心資本投入和更靈活、更包容的融資環境，以利于更好支持創新資本形成和創新動能培育。

    面對這一需求，中國資本市場正在構建與科技創新相匹配的金融生態。從A股市場的上市融資、定增、并購重組到港股市場的國際融資，從制度創新到雙向開放，一場深刻的變革正在進行。

    一方面，對內改革縱深推進，多層次資本市場體系不斷完善。

    當前，我國已初步建立了包括主板、科創板、創業板、新三板及私募創投等在內的多層次市場體系。在此基礎上，監管部門持續推進板塊改革，進一步增強多層次市場體系的包容性和覆蓋面。

    今年6月份，科創板改革“1+6”政策正式發布。其中，“1”是指在科創板設置科創成長層。10月28日，科創板科創成長層迎來首批3家新注冊企業上市。這3家企業具備技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的特點。科創成長層的設立，正是為這類“潛力股”提供關鍵成長期所需的資本支持，讓市場能夠用“未來”為“現在”定價。

    這僅僅是改革的一環。未來，證監會還將啟動實施深化創業板改革，設置更加契合新興領域和未來產業創新創業企業特征的上市標準。同時，證監會將堅持打造服務創新型中小企業主陣地的定位，持續推動北交所高質量發展，健全新三板市場差異化的掛牌、信披、交易制度，暢通三、四板對接機制。

    這些改革舉措共同構成了錯位發展、功能互補的多層次資本市場體系，為不同階段、不同特征的科創企業提供精準服務，進一步筑牢多層次資本市場的塔基與底座。

    另一方面，在深化內部改革的同時，中國資本市場也通過擴大對外開放，為科技創新引入更多國際金融活水。

    10月27日，證監會印發《合格境外投資者制度優化工作方案》。其中提出，力爭用兩年左右的時間，推動落實優化合格境外投資者制度機制的改革舉措，增強制度對境外中長期資金的吸引力。

    當下，外資機構正加速布局中國市場。數據顯示，今年前9個月國際資金流入新興市場超過1500億美元。在此過程中，A股、港股等中國資產受到外資青睞。

    根據Wind資訊數據，截至10月28日，在已經披露2025年三季報的A股上市公司中，有381家上市公司的前十大流通股股東名單中出現QFII身影，QFII合計持股量超50億股，以今年三季度末收盤價核算，持股市值合計超900億元。

    與此同時，港股市場作為我國新經濟產業重要的國際融資平臺，地位愈發穩固，年內已有眾多來自生物科技、人工智能等新經濟領域的企業赴港上市，旨在借助國際資本實現自身發展壯大。

    除了市場本身的改革推進，金融生態的打造還體現在中介服務和人才培養等方面的協同發力。專業化的中介服務機構能夠為科技企業提供法律、會計、咨詢等全方位支持，近年來，證監會發布多項政策，進一步強化中介機構“看門人”責任。而培養既懂科技又懂金融的復合型人才，則能更精準地把握科技創新規律與金融運作邏輯，在此背景下，監管層、金融機構與高校等正協同發力，加強對金融科技復合型人才的培養，進一步夯實金融服務實體經濟的人才基礎。

    隨著資本市場改革深入推進與開放步伐加大，一個“覆蓋全程、風險共擔、利益共享、良性循環”的金融生態體系正加速成型。這不僅是對科技創新企業的精準賦能，更是對國家發展全局的戰略支撐。金融活水持續奔涌，必將為中國實現高水平科技自立自強和建設現代化產業體系注入源源不斷的資本動能。