瑞穗證券首席經濟學家沈建光

    近年來，中國新經濟快速發展超出預期，移動支付、大數據、云計算、“互聯網+”等帶動產業革命與產品創新。新經濟對中國經濟的貢獻度持續提升，伴隨著“中國制造2025”政策利好不斷，新經濟“獨角獸”上市獲政策支持，新經濟企業融資與發展或迎來重要戰略機遇期。

    雖然新經濟一詞已被廣泛應用，但對其涉及的內涵仍然莫衷一是。一般認為，新經濟主要指的是當前伴隨著技術的發展與進步，出現的新產業、新業態、新型商業模式的變化。在筆者看來，新經濟主要具有如下四重特征：

    一是依托于互聯網作為核心基礎設施。伴隨著科技進步，互聯網的功能已經遠超信息交互的功能，云計算、大數據、互聯網金融、移動支付均離不開互聯網作為載體，互聯網已成為新經濟時代核心的基礎設施。2017年中國互聯網上網人數7.72億人，其中手機上網人數7.53億人?；ヂ摼W普及率達到55.8%，其中農村地區互聯網普及率達到35.4%。

    二是數據成為核心資源。有別于石油、礦產等傳統資源，產生于人類社會各種經濟活動中的數據資源在新經濟時期變得越來越有價值。例如，通過滴滴打車軟件的使用可以分析居民出行信息，助力智慧交通；而大數據也并非孤島，一旦做到銀行、企業、消費等各種數據的共享，就可以實現人行為的充分數據化，進而判斷出個人違約概率，可為個人金融貸款定價提供支持。

    三是共享無處不在。與數據變成寶貴資源類似，共享的概念雖然也早已存在，但在早前只是存在于熟人之間，并未產生較多社會經濟價值。然而，由于互聯網、移動技術的發展，資源共享的成本顯著降低，大量的閑置資源能夠通過所謂的共享經濟模式被充分調動，極大地提高了經濟運行的效率。

    四是產業融合已然加速。在“互聯網+”浪潮的席卷之下，傳統行業紛紛尋求與互聯網技術的深度融合，并嘗試探索新的商業模式。未來中國將加快發展先進制造業，加快發展新材料、生物醫藥、電子信息、5G、節能環保等新興產業，推動互聯網、大數據、人工智能和制造業的深度融合。實施新一輪制造業重大技術改造升級工程，加快制造業的數字化、網絡化和智能化發展的水平。

    在新經濟蓬勃發展的同時，不難發現，其對中國經濟的帶動作用也在日益提升。第一，戰略性新興產業的快速成長。2017年全年規模以上工業戰略性新興產業增加值比上年增長11%；高技術制造業增加值增長13.4%，占規模以上工業增加值的比重為12.7%，裝備制造業增加值增長11.3%，占規模以上工業增加值的比重為32.7%，二者增速分別比規模以上工業快6.8和4.7個百分點。

    第二，新產品的增長遠遠領先于傳統產品。近五年，中國機器人產業規模保持20%的高速增長。2017年工業機器人產量13萬臺，增長81%，規模約占全球產量的三分之一。2017年民用無人機產量290萬架，增長67%；新能源汽車產量69萬輛，比上年增長51.2%，增速均遠超傳統產品。

    第三，新興服務行業快速成長。2017年規模以上服務業中，戰略性新興服務業、高技術服務業、科技服務業營業收入同比分別增長17.3%、13.2%和14.4%，比上年分別加快2.2、2.8和3.1個百分點。與此同時，以互聯網和相關服務為代表的現代新興服務業增速明顯快于傳統服務業，對服務業生產指數的貢獻逐季增強。

    第四，網上零售屢創新高。2017年網上零售額同比增長32.2%，超出社會消費品零售總額的增速。阿里巴巴“雙十一”屢屢打破紀錄，2017年天貓“雙十一”的成交金額達到1682億元，全天支付總筆數達到14.8億筆，全天物流訂單達8.12億個，交易覆蓋全球225個國家和地區，再創新高。

    上述統計數據顯示了當前中國新經濟發展的欣欣向榮，以及在傳統經濟下行壓力較大的背景下，新經濟對國內經濟的提升作用。然而，在筆者看來，鑒于現有統計制度主要是建立在傳統業態以及大多以法人單位和個體經營戶為主要調查對象，對新經濟的貢獻仍有可能仍存在低估。

    首先，一些新業務模式并未反映在現有統計方法中。包括許多網站向居民提供大量免費或價格非常低廉的服務，包括信息服務（商品信息、旅游信息、醫療信息）、通信服務、音樂服務等，其主要通過在線廣告從企業獲得收入，這使居民關于網站提供的服務的最終消費被忽略或被嚴重低估。

    其次，共享經濟讓閑置資源流通的同時，也令消費者與商品服務提供者之間的界限變得更加模糊。當居民利用網絡平臺在上下班途中為他人提供“順風車”服務，或者在度假遠行時將自己的房屋短租給他人時，此時該居民就既可能是消費者也可能是服務或商品的提供者，其用以提供服務的汽車和房屋，也兼具了消費品和投資品的雙重屬性。

    再有，新經濟可能促進就業市場數據的改變。顯著的變化是，傳統的以工作單位為核心的勞動雇傭關系，正在轉變為以工作任務為導向的新型勞動關系。越來越多的雇傭關系不依賴于工作單位和地點的束縛，非正式、兼職、不固定甚至臨時性的工作任務增加，這部分統計目前來看則有所遺漏。

    可以說，新經濟的作用正在逐步增大，未來在去杠桿使得傳統基建、房地產領域出現一定回落的同時，新經濟的蓬勃發展對于緩沖中國經濟增速放緩，甚至為中國經濟帶來新的增長紅利至關重要。

    從政策的角度來說，新經濟也面臨蓬勃發展的機遇期。除了“2025中國制造”的戰略目標以外，近一段時間，資本市場也出現了新經濟“獨角獸”上市獲支持。隨著相關政策的不斷出臺，紅籌企業回歸境內資本市場的框架日益清晰。

    筆者預計，符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，且達到相當規模的創新企業將有機會作為試點企業，以CDR或IPO的形式在境內證券交易所上市交易。而這無疑有利于科技股的融資規模，為資本市場的發展引入新的科技資本助力，新經濟也將迎來快速發展的機遇期。