中共中央政治局日前召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調要持續擴大內需，同時追求高質量發展和擴大開放的步伐依然堅定。專家認為，擴大內需是當前形勢下一個非常迫切的短期目標，或從擴大制造業投資、提振消費入手；實現高質量發展要建立起衡量發展質量的指標體系，在監管協調背景下，要考慮不同金融市場的統籌協調。

    再提擴大內需

    會議提出，把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。這是2014年中央政治局會議提出“釋放內需潛力”后，時隔3年再提“擴大內需”。

    擴大內需是當下必然選擇。中泰證券首席經濟學家李迅雷分析，2017年GDP增速為6.9%，其中，內需貢獻6.3%，凈出口貢獻0.6%，內需對GDP的貢獻較2016年大幅下滑了1個百分點。今年一季度凈出口大幅度波動，對GDP的貢獻率較2017年底大幅度滑落。當前中美經貿摩擦擴大到全面貿易戰的可能性較低，但短期仍有可能對我國凈出口產生影響，外需存在波動加大的可能。在此背景下，擴大內需也成為保持經濟平穩較快發展的必然抓手。

    “擴大內需有利于對沖外部環境帶來的不確定性，保證經濟穩增長。”新時代證券首席經濟學家潘向東認為，擴大內需可從制造業投資和消費上入手。無論從政策支持或是此次中美貿易摩擦來看，政府對于高端制造業的支持力度都有可能進一步加大。另外，從國際橫向比較看，我國消費率存在很大的提升空間。

    李迅雷表示，結構調整是長期任務，擴大內需是短期應對。當前的擴大內需會圍繞結構調整展開。擴大內需不會重復以往的“大水漫灌”，而是會選擇“精準滴灌”。因此，擴大內需也有望顯現結構性特征，重點或在于擴大制造業投資、提振消費，以及減輕企業負擔和增加居民收入。在此背景下，針對性滿足實體經濟融資需求，以及結構性減稅措施有望相繼出臺。

    結構調整與擴大內需是能相互促進的。中信證券固定收益首席研究員明明認為，消費方面，結構調整要繼續提升消費對經濟增長的拉動作用。相對于全球水平，我國經濟增長中投資貢獻的比重仍然較高。預計制造業投資，尤其是高端制造業投資會有更多利好政策出臺，這既能擴大內需，也能促進我國經濟結構調整。

    完善高質量發展指標體系

    專家認為，會議傳遞出當前追求高質量發展和擴大開放的腳步依然堅定。會議提出，要加強頂層設計，抓緊出臺推動高質量發展的指標體系、政策體系、標準體系、統計體系、績效評價、政績考核辦法，使各地區各部門在推動高質量發展上有所遵循。

    “這一表述旨在進一步明確高質量發展的內涵、主要工作內容及實現高質量發展的路徑。”潘向東表示，由于我國已經放棄簡單以GDP等作為地方政府的政績考核標準，因此明確高質量發展的指標體系以及構建科學的政績考核評價體系顯得非常必要。

    對于高質量發展的指標體系可能包括的內容，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，一方面，為打贏“三大攻堅戰”，衡量高質量發展的指標體系可能包括控杠桿、扶貧和環保相關指標。控杠桿方面，可能對宏觀杠桿率或地方政府債務水平做出要求；環保方面，可能對單位GDP能耗、主要污染物排放量等提出要求；扶貧方面，可能對脫貧人數或貧困率提出要求。

    另一方面，為提高全要素生產率，可能對研發支出占比或戰略性新興產業占比等提出要求。魯政委進一步表示，2017年研發支出已經計入地方生產總值，使考核地方研發支出占比具有可行性。同時，新興產業占比等也可能成為衡量發展質量的指標。

    在對外開放方面，會議指出，要更加積極主動推進改革開放，深化國企國資、財稅金融等改革，盡早落實已確定的重大開放舉措。申萬宏源（2.43+0.41%）分析師王健表示，海南自貿區和自貿港建設、金融開放等舉措均有望加快推進。

    如是金融研究院院長管清友認為，強調博鰲亞洲論壇和海南的開放，對全局是一個強烈的改革開放信號。博鰲是一個窗口，海南是一個前站，中央此次給予史無前例的高規格不只是為海南，而是以此為契機，全面深化改革開放。

    統籌協調防范金融風險

    會議指出，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展，及時跟進監督，消除隱患。王健表示，其排序有兩層含義。一是政策更加注重實體經濟，在表外轉表內的背景下，信貸成為支持實體經濟的主要手段；其次是直接融資。二是債市、匯市、樓市的排序相對靠后，意味著其風險已得到一定的釋放。這也與今年來市場利率下行、匯率較為平穩、房價漲幅回落等相印證，但股市的風險有所上升，受到政策關注。

    魯政委認為，將信貸與其他金融市場和樓市聯系在一起，是在監管協調的背景下要考慮不同金融市場的統籌協調。為加強監管協調，防止監管真空，2017年11月國務院金融穩定發展委員會成立。這意味著應當更加強調對信貸、股市、債市和匯市的統籌考量，既包括在控制宏觀杠桿率的背景下加大股權融資的比例，也包括關注國內股債價格變動與匯率之間的交叉影響，避免形成聯動震蕩。

    值得注意的是信貸排在第一位。潘向東表示，3月社融和M2的缺口收窄，貨幣松、信用緊，保持信用松緊適度是有必要的。一方面，繼續通過收緊信用結構性去杠桿，限制高杠桿企業融資，規范政府融資，抑制居民杠桿率過快上升；另一方面，信用過度收緊可能對實體經濟和市場造成過大沖擊。

    魯政委指出，我國金融體系目前以間接融資為主導，信貸是影響整個經濟體系內流動性的重要因素。因此，預防包括股市泡沫、樓市泡沫等在內的資產價格泡沫，需要從引導信貸總量與結構入手，抑制投機需求，引導信貸的健康發展。