■閻岳

    上周五，滬市成交量僅為977.28億元。時隔兩個多月后滬市成交量再度回落至1000億元以下，這是今年的第五次。目前大家都在算A股市場的增量資金有多么巨大，但現實卻顯示出它目前還不是個“有錢人”。也許，等到A股市場的候場資金有了進場的意愿時，此時的地量就淬煉成了未來的“地火”。

    從今年前四次滬市成交量跌破千億元之后的表現看，有3次立即實現了上漲。其中以9月17日為最，當日滬市成交量僅為870億元，但在之后的4個交易日里，滬指的累計上漲幅度接近6%。機構也認為，從市場估值、換手率、破凈率等指標來看，現在的A股與之前的4輪短暫行情的底部區域大體相當。這預示著本周的市場運行也許會擦出一點兒火花。

    從上面的分析來看，顯然，A股的地量肯定在積蓄著力量。正如魯迅所說的那樣，地火在地下運行，奔突。滬市的地量也曾給我們帶來短暫的地火釋放。當然，市場參與各方都希望這種地火的釋放能夠更持久一些。

    地量淬煉成持續的地火需要能量的匯聚。在增量資金層面，國內各方面的長線資金進入A股市場的渠道已經暢通，社保基金、養老基金、企業年金、職業年金、公募基金等的可投資規模節節攀升，銀行理財、保險資管等資金在經過治理整頓之后，將以更穩健的姿態進入A股。至于私募基金、個人投資者的資金以及游資也是對A股市場虎視眈眈，一有風吹草動馬上就可以從候場資金轉變為增量資金。

    從境外來說，QFII、RQFII的資金規模也在穩步增長，并且是不聲不響的搞投資。以QFII為例，今年10月底國家外匯管理局的審批額度為1002.56億美元，到11月底增加至1005.56億美元。

    現在市場最熱的是全球性指數公司對A股興趣的增加。美國當地時間12月5日，標普道瓊斯指數公司發布公告稱，將通過港股通交易的合格A股公司納入其有新興市場分類的全球基準指數，自2019年9月23日開盤前生效。涉及的指數包括標普BMI指數、標普IFCI指數、道瓊斯全球指數、道瓊斯全球房地產指數、道瓊斯伊斯蘭市場等六個指數。

    A股市場獲得國際指數公司的青睞是一件大事。2018年6月份，A股納入MSCI指數正式生效。這是我國A股市場國際化的一個重要標志。此后不久，證監會發布相關規定，進一步放開符合規定的外國人開立A股證券賬戶的權限。8月31日收盤后，MSCI實施A股納入MSCI指數的第二步，把現有的納入因子從2.5%提高至5%。進入11月份，MSCI還宣布，就A股在其指數中的權重由5%提升至20%一事進行磋商。9月27日，全球第二大指數公司富時羅素宣布，將A股納入其全球股票指數體系，分類為次級新興市場，將于2019年6月份開始實施。

    指數公司吸納A股搞得如火如荼，國內機構則在計算增量資金方面搞了個昏天黑地。但這些資金只是理論上的候場資金。筆者想說的是，國內的機構們要努力了，什么時候我們的指數能夠立足于國際資本市場，才能夠說明A股市場真的強大了。

    最后，我們有著最雄厚的境內外增量和候場資金，宏觀經濟雖有下行壓力但全年目標仍可實現，資本市場的投融資環境有了根本改觀，包括滬倫通和科創板在內的一系列改革開放措施已在路上。在這個大背景下的A股地量，確乎在孕育著什么。我們有理由相信，在有了恰當的誘因之后，現在的地量就將成為鍛造A股市場的地火。按照當代詩人的說法，地火是崛起的生命。