4月22日、23日（本周前兩個交易日），A股市場運行持續承壓，主要股指紛紛自高位顯著回調。在此背景下，來自私募業內的最新策略觀點顯示，目前多數一線私募機構在高度關注相關政策面變動的同時，普遍認為市場震蕩上行趨勢有望延續。

    流動性或生變

    上周末以來，高層有關“把好貨幣供給總閘門”、“結構性去杠桿”、“房住不炒”等政策面的最新定調，在私募圈內廣受關注。而從私募業內的整體解讀來看，多家一線私募機構在表示要密切關注政策面相關微調動向的同時，也普遍認為前期外部流動性環境持續助推A股拉漲的階段，或將暫時告一段落。

    少數派投資表示，上周末召開的高層會議分析研究了當前經濟形勢，部署當前經濟工作，并為貨幣政策定下了基調。大力發展股權融資并減少對債務的依賴、減稅降費提升需求、通過國企改革提升國企的經營效率，可能才是未來改革創新、高質量發展的最大看點所在。

    石鋒資產董事長郭鋒表示，年初以來各方面政策的邊際寬松起到了良好的效果，達到了經濟企穩的目的。而上周末的高層會議指出“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時適度實施宏觀政策逆周期調節”，則在很大程度上表明，雖然貨幣政策的基調沒有變化，但是在力度上預計會邊際變化。與此同時，由于一季度CPI的上行和部分區域房價的上漲，財政政策進行擴張的外部約束也在增加。

    此外，來自和聚投資的宏觀分析觀點也認為，上周末的高層會議傳遞出的信號是流動性最寬松的時刻已經過去，而“聰明的市場”事實上已經提前對此作出了反應。對流動性最敏感的創業板指數，在過去的三周中漲幅落后就在很大程度上說明了這一點。

    震蕩上行趨勢料延續

    值得注意的是，盡管本周初A股市場的整體運行，在一定程度上受到了政策面變化的壓力，但多數私募機構仍普遍認為，相關因素預計不會對A股市場產生超預期的負面影響，本輪A股的震蕩上行趨勢，未來較長一段時間內預計仍將延續。

    郭鋒表示，當前市場可能正處于經濟企穩、政策邊際向下的階段，市場的整體走向取決于企業盈利的回升幅度和市場估值的收縮幅度，未來預計會再次進入震蕩階段。一旦經濟基于內生需求的韌性，出現持續好于預期的狀況，并帶動企業盈利出現超預期修復，市場還會在震蕩中持續上行。而在此環境下，未來具備強阿爾法屬性的公司由于盈利的穩定性，在未來將能夠繼續獲取較好的收益。

    和聚投資首席策略師黃弢表示，綜合政策面最新變動等因素來看，類似前期股指全面大幅推升的“瘋牛行情”難以持續，未來較長時間內A股市場預計會大概率呈現出結構性慢牛行情。其中，市場預計會以傳統行業龍頭個股和具有極大想象空間的創新類個股為主線。而就短期來看，市場經過近3個月的快速上漲之后，或將逐步進入休息調整階段。

    此外，來自證大資產的策略觀點則更為樂觀，該私募機構認為，年初以來市場的走強只是中期上漲趨勢的開始。但從當下而言，投資者應當關注到，隨著經濟數據的好轉，市場前期的普遍降準預期落空，貨幣政策再度進入觀望期可能會對A股市場帶來一些不確定性。