上半年中國經濟既有增速平穩筑底，也有市場情緒高低起伏。一季度受信貸社融超預期高增長帶動，市場情緒一度對經濟企穩回升的前景高度樂觀，但進入5月，中美經貿摩擦升級令市場情緒再度焦灼，股債匯市波動加劇。

    展望下半年經濟形勢，經濟增速仍有下行壓力是普遍共識，但我國經濟正處于從高速增長向高質量發展的轉型期，對經濟增速下降的容忍度有所提高，只要保持市場預期穩定和經濟增速不出現過度下滑，宏觀調控政策的基調仍將保持穩定。短期通過財政政策和貨幣政策的逆周期調節托底經濟穩健運行，長期要堅定不移地持續深化供給側結構性改革，打好防范化解重大風險攻堅戰，助力經濟實現高質量增長。

    預期是否穩定，影響到市場主體行為，而預期平穩與否同政策定力息息相關。鑒于目前經濟形勢與年初相比并未發生根本性的變化，下半年政策基調有必要保持平穩。在此基調之下，穩就業措施有望出臺，財政政策在繼續嚴控地方政府隱性債務的前提下，“開前門”力度有望加碼；貨幣政策仍將在總量穩健的前提下實現結構性寬松，繼續紓困民營、小微企業融資難融資貴問題，定向降準、通過利率并軌降低貸款實際利率等措施有望出臺。

    市場主體正在慢慢適應復雜多變的國內外環境，在反復搖擺的形勢中顯現出淡定心態。以匯市為例，盡管5月以來市場波動加劇，但人民幣對美元匯率貶值幅度和貶值預期都低于去年下半年。在此基礎上，市場主體涉外收支行為調整更加平穩。5月和6月銀行結售匯月均逆差比2018年下半年收窄44%，說明經歷了此前多輪中美經貿關系的反復后，國內金融市場情緒的穩定性有所增強。

    宏觀政策繼續保持定力，市場主體行為趨于成熟理性，將為練好內功實現經濟高質量發展創造有利環境。不過，對于經濟轉型升級的難度，仍要有足夠預期。中國發展研究基金會副理事長劉世錦曾有個形象的比喻：過去30多年的高速增長是“吃肥肉”，進入中速平臺后的高質量發展是“啃硬骨頭”，增長難度非同以往。可以預見，今后帶動經濟增長的大多是慢變量，過程長、見效慢，這必將考驗市場的耐心和決策者的戰略定力。