■安寧

    7月30日，中共中央政治局召開會議，分析當前的經濟形勢，對未來的經濟工作著力點進行部署和調整。因此，會議的“遣詞造句”成為市場關注的焦點。筆者注意到，此次政治局會議中首次提出“提高上市公司質量”，短短的8個字透露出中央高層對資本市場的工作要求，也意味著提高上市公司質量將成為未來證券市場監管的重中之重和首要目標。

    今年以來，證監會高層多次在公開講話中提及“提高上市公司質量”這一議題。在證監會主席易會滿履新后的首場國新辦新聞發布會上，他提出，資本市場是實體經濟的“晴雨表”，這個“晴雨表”功能主要通過上市公司來體現，因此提高上市公司質量是重中之重。

    5月11日，在中國上市公司協會2019年年會上，易會滿作了題為《聚焦提高上市公司質量夯實有活力、有韌性資本市場的基礎》的講話。他表示，提高上市公司質量是企業自身發展的內在要求，也是資本市場可持續發展的基石。持續提高上市公司質量，以關鍵制度創新促進資本市場健康發展。

    資本市場是連接實體和資本、連接融資方和投資方的紐帶，而上市公司質量是支撐這個市場的支柱和基石，是促進金融和實體經濟良性循環的微觀基礎。沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。要打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，首要前提就是有一批高質量的上市公司。如今，提高上市公司質量被中央政治局會議提及，標志著其已成為中央重點部署工作的一部分。可以想見，近期，相關工作將會在原有已經啟動的基礎上，呈現加速展開的局面。

    筆者認為，提高上市公司質量至少可以從三方面進行完善。

    首先，防止病從口入，從源頭上提高上市公司質量。

    上市公司是資本市場發展的源頭活水，要想激活市場，既要從源頭上給市場引入活水，也要以更高的要求把好“入口”。

    近年來，證監會一直嚴把上市公司準入關，從源頭上防止IPO“病從口入”。例如，嚴格實施IPO各環節的全過程監管，通過反饋、檢查、初審、發審等審核流程和審核機制的有機配合，有效遏制問題苗頭和“帶病申報”情形，通過現場檢查與日常監管聯動，進一步促進首發申請企業規范運作，提高信息披露質量，營造市場良好生態。

    特別是隨著科創板并試點注冊制的平穩起步，真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制，提高審核工作透明度和效率，增強發行上市標準的包容性和政策的可預期性，形成可復制可推廣的制度創新。

    相信隨著科創板的制度創新，企業上市將不唯所有制、不唯大小、不唯行業，只唯優劣，切實做到優中選優，從源頭上提高上市公司質量。

    其次，深化存量改革，發揮好市場“無形之手”的作用。

    在把好入口、引入優質公司的同時，未來將進一步拓寬出口、分類施策，平穩化解存量風險，使存量上市公司質量有較大提升。

    充分發揮好市場“無形之手”的作用，完善并購重組、破產重整等機制，支持優質資產注入上市公司，為上市公司提質增效注入“新鮮血液”。

    第三，暢通出口，打造有進有出的資本市場生態環境。

    在優化增量、深化存量的同時，資本市場將實現多種形式的退市渠道。對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底，促進“僵尸企業”“空殼公司”及時出清。

    數據顯示，今年上半年，A股市場中共有5家公司終止上市，這一數量已與2017年、2018年全年的退市數量相當，同時，退市方式也更加多元化，有“財務退”、“違法退”、“面值退”、“主動退”等。另外，今年以來，A股市場中暫停上市公司已創下歷史新高，達到10家。資本市場的退市通道已越來越順暢，退市率逐步升高，有進有出的市場生態環境逐步形成。