本報(bào)記者 張志偉

    近日，“2019世界并購(gòu)大會(huì)”在上海舉行。中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成在會(huì)上發(fā)言。他表示，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定與穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放并不矛盾，從長(zhǎng)期看是一致的。

    盛松成在發(fā)言中稱(chēng)，保持匯率基本穩(wěn)定符合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)需要。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定是我國(guó)的一貫方針，相信人民幣未來(lái)也不會(huì)大幅貶值。主要有三方面的原因，首先，企業(yè)往往是希望和歡迎匯率基本穩(wěn)定的，因?yàn)檫@樣可以避免匯率波動(dòng)的干擾。其次，我國(guó)短期外債幾乎全部集中于私人部門(mén)。2019年6月末，我國(guó)短期外債11643億美元，其中，廣義政府和中央銀行短期外債僅356億美元。而近年來(lái)我國(guó)房企境外發(fā)債規(guī)模也較大，尤其是美元債券。截至2019年8月底，內(nèi)資房地產(chǎn)企業(yè)外債余額折合1658億美元，較2018年底增長(zhǎng)29%。當(dāng)然，從發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)外債結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，中長(zhǎng)期外債的占比上升，從對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債匹配看，外債和對(duì)外資產(chǎn)的增長(zhǎng)是協(xié)調(diào)有序的。再者，通過(guò)貶值促進(jìn)出口的做法往往是得不償失的，雖然短期內(nèi)有可能獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但不利于企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    貨幣政策和匯率制度應(yīng)從本國(guó)實(shí)際出發(fā)。盛松成進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)指出，有的學(xué)者主張人民幣匯率要向盡可能浮動(dòng)的方向發(fā)展，從而促進(jìn)國(guó)際收支平衡、保持貨幣政策獨(dú)立性。這一主張是建立在“不可能三角”理論的基礎(chǔ)上的。我們不能囿于這一理論，因?yàn)樗募僭O(shè)不適合我國(guó)這樣的大型經(jīng)濟(jì)體，并且結(jié)論過(guò)于絕對(duì)。根據(jù)IMF年報(bào)數(shù)據(jù)，在2008年全球金融危機(jī)后的十年中，采用有管理浮動(dòng)匯率制度國(guó)家數(shù)量占比明顯上升。2018年，有53.2%的經(jīng)濟(jì)體采用的是有管理浮動(dòng)匯率制度，這一比例較2008年上升了5.3個(gè)百分點(diǎn)；采取浮動(dòng)匯率制度的國(guó)家占34.4%，較2008年下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明完全的浮動(dòng)匯率制度未必是最好的匯率制度。而隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定符合中美雙方的利益。

    “保持人民幣匯率基本穩(wěn)定與穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放并不矛盾，從長(zhǎng)期看是一致的，且穩(wěn)定的匯率預(yù)期有利于減少投機(jī)因素的干擾。”盛松成在發(fā)言中稱(chēng)，我國(guó)可能迎來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放的一個(gè)時(shí)間窗口。目前我國(guó)匯率形成機(jī)制改革、利率市場(chǎng)化改革積極推進(jìn)，人民幣國(guó)際化成效顯著。我國(guó)保持正常的貨幣政策，利率維持在合理水平，與全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行低利率、貨幣政策持續(xù)寬松形成鮮明對(duì)比，資金未必會(huì)像人們擔(dān)心的那樣大量流出我國(guó)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明今年投資我國(guó)的資金大幅增加。事實(shí)上，我國(guó)一直在積極吸引資金流入，而對(duì)放寬資金流出則相對(duì)審慎。這一方針總體是正確的。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，過(guò)于嚴(yán)控資本流出可能不利于吸引未來(lái)資本流入，資本項(xiàng)目需要雙向開(kāi)放。

    保持匯率基本穩(wěn)定與資本項(xiàng)目穩(wěn)步開(kāi)放需要正確的政策配套。盛松成強(qiáng)調(diào)指出，資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放需要多項(xiàng)政策配合。一是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌。這使得我國(guó)利率維持在合理水平，有利于跨境資金穩(wěn)定，緩減人民幣匯率壓力。二是協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本項(xiàng)目開(kāi)放。“我在2012年發(fā)表文章《協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本賬戶(hù)開(kāi)放》，提出了‘協(xié)調(diào)推進(jìn)理論’，資本項(xiàng)目開(kāi)放和匯率市場(chǎng)化改革應(yīng)該協(xié)調(diào)推進(jìn)。更廣義地說(shuō)，應(yīng)該是利率、匯率改革和資本項(xiàng)目開(kāi)放的協(xié)調(diào)推進(jìn)。”盛松成稱(chēng)。

（編輯 白寶玉）