■董少鵬

    12月6日，習近平總書記主持中共中央政治局會議。會議分析研究2020年經濟工作，強調全面做好“六穩”工作（指穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期），統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間。資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，是資本這一關鍵要素的定價中樞，對于落實上述部署承擔著重要責任。

    資本市場服務經濟全局工作的內容很多，可以概括為兩個大的方面：

    第一，資本市場要扎扎實實服務實體經濟，為穩增長和調結構提供更有力的平臺支撐。

    目前經濟下行壓力較大，資本市場要更好發揮支持優勢企業發展、助力并購重組的作用，全面提升上市公司質量。上市公司健康運行，居民的證券資產也才能真正實現保值增值。反過來，上市公司質量提高了、投資者預期穩定了，必然給經濟穩定增長、結構調整帶來正向支持。

    目前，上市公司群體已經成為中國經濟的重要生力軍，但優化結構的任務還沒有完成。要從“入口”引入更多優質企業，也要暢通“出口”，讓經營不善、缺乏競爭力的企業淘汰出局。要進一步完善市場化的資產定價機制，在發行、交易和并購重組環節都要實現市場化定價。優質資產優價、低質資產低價，才能實現優勝劣汰，促進上市公司轉型升級，發揮經濟增長帶頭人作用。近期一部分低效上市公司實施面值退市，就是優勝劣汰的最新成果。

    資本市場的參與主體十分廣泛，包括企業、金融機構、投資者、專業服務機構等，其改革開放舉措具有很強的輻射效應；同時，它還要吸納其他領域改革開放舉措所形成的集合反饋。所以，資本市場作為牽一發而動全身的重要板塊，通過更有力的改革開放舉措促進經濟穩增長，是其應擔必擔之責。

    近年來，我們不斷推進資本市場改革開放，制度供給有效增加，市場化機制不斷得到完善。今年，在實現科創板開市和試點注冊制同時，相繼落實了12條重點改革事項和9條對外開放措施，市場生態明顯改善，投融資功能進一步優化。這將為經濟穩定增長和結構調整提供更有力的平臺支撐。

    第二，資本市場要為風險防控和預期管理提供更有效的機制保障。

    從一定意義上說，資本市場就是一個風險分散消解的市場。標準化的證券產品通過連續地在非特定交易對象之間的交易，可以將標的物的風險分散消化掉。但在實踐中，由于信息不對稱、個別主體蓄意違法、趨勢性交易短時間加劇等因素，風險也會快速聚集和爆發。由于我國資本市場在融資結構、市場結構、產品結構、投資者結構等方面還存在一些不完善不平衡問題，防范化解市場風險的任務又有一些特殊性。比如上市公司大股東股權過度質押問題。

    解決這些問題，關鍵是落實以信息披露為核心的監管理念，以科創板建設和注冊制改革為抓手，推廣實施成功經驗，強化從嚴監管、協同監管的體制機制，依法督促各市場主體自覺擔當、歸位盡責，嚴格執法，持續塑造公開透明、誠信理性的市場生態。監管要妥善處理好政府和市場的關系，做到該放的堅決放，該管的堅決管好。

    結合當前情況，尤其要強化協同監管機制，在國務院金融委的統一領導下，加強各監管部門之間、監管部門與其他部門的溝通協作。要實現監管部門與地方政府的監管信息共享。建設好、運用好全國信用信息共享平臺、企業信用信息公示系統和金融信用信息基礎數據庫等平臺。加強保薦承銷、審計評估、法律服務等中介機構的“看門人”功能建設和操守監管，依法處理“看門人”失信和腐敗問題。

    今年6月份，最高人民法院頒布《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，最高人民法院、最高人民檢察院聯合公布《關于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》《關于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》，中國證監會、國家發展改革委、中國人民銀行、國務院國資委等8家中央單位聯合發布《關于在科創板注冊制試點中對相關市場主體加強監管信息共享完善失信聯合懲戒機制的意見》。這些文件適用于全市場，要以此為抓手加大對嚴重失信、違法犯罪主體的懲處力度。同時，通過修改《證券法》，將進一步提高違法成本，加大打擊違法犯罪活動的力度。

    防范風險是維護市場穩定的舉措，也是管理預期的舉措，需要全體市場參與者一起來做。依法治市是最強大的預期管理，需要久久為功。

    當前，我國資本市場正處在一個關鍵發展時期，一系列深化改革措施正在漸次推進。資本市場服務實體經濟高質量發展、實現兩者良性互動既是一種良好的治理狀態，也將為“六穩”工作提供有力支持。穩定而有活力的改革開放局面也將為資本市場發展開辟更美好的前景。

    所有市場參與者，要齊心協力，抓住我國經濟穩中向好、長期向好的重要機遇期，尊重市場規律，增強風險意識、防范重大風險，進一步完善市場基礎性制度，實現有效市場和有效監管的統一，加快建設富有國際競爭力的中國特色資本市場。