國家統計局數據顯示，1月CPI同比上漲5.4%，漲幅比上月加快0.9個百分點。同比漲幅擴大既受春節及新冠肺炎疫情影響，也與春節錯月、去年對比基數較低有關。整體看，當前物價結構性特征依然突出，核心CPI繼續處于低位。隨著疫情緩解，其對CPI影響消散，物價有望加速下行，全年物價仍將處于溫和可控水平。

    食品價格是拉動物價上漲的主力。今年春節與去年錯月，去年同期基數較低導致食品價格同比上漲加快。1月食品價格上漲20.6%，創下2008年4月以來新高，影響CPI上漲約4.1個百分點。其中，鮮菜和豬肉仍為主要上漲品種，鮮菜價格上漲17.1%，豬肉價格上漲116%。受新冠肺炎疫情影響，食品、醫藥、醫護用品、服務等價格上漲較快。此外，去年價格變動的翹尾因素對1月CPI上漲形成較大影響。

    短期看，食品價格上漲壓力較大，非食品價格則有回落壓力，物價結構性上漲特征仍然明顯，核心CPI將繼續處于低位。長期看，物價下行將是大趨勢。

    從食品項看，歷史經驗表明，2月份食品價格環比漲幅將有所擴大。短期內疫情影響還將持續，疊加流通運輸環節影響供給，估計食品價格上漲壓力加大。但政府一系列保證農業生產舉措已經開始實施，有利于穩定長期食品生產，預計全年食品供給得到保障，食品價格不會大幅上漲。

    從非食品項看，在疫情和油價回落影響下，非食品價格有所回落。國際油價是非食品價格短期波動的關鍵變量。1月份國際油價快速下降，國內成品油價格在2月份面臨下調壓力。同時，交通運輸、旅游、娛樂、住宿餐飲等消費需求大幅回落，其價格面臨下行壓力。

    綜合來看，全年物價水平溫和可控，貨幣政策調控仍有空間。當前貨幣政策需以支持防控疫情為重心，通過加大公開市場操作，利用MLF、SLF、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具，保持市場流動性合理充裕，并適時適度降低MLF等利率，降低銀行負債成本，引導LPR下行，帶動實體經濟融資成本下降。未來需進一步深化利率市場化改革，完善市場報價利率傳導機制，提高貨幣政策傳導效率。