本報見習記者 郭冀川

    近期資本市場行情火熱，對于增量資金從何而來的討論不斷，其中一個觀點便指向了企業年金。人力資源和社會保障部數據顯示，截至2020年一季度末，全國企業年金積累基金總規模為18645.98億元，比2019年末的17985.33億元增加660.65億元，全國企業年金基金投資收益為152.95億元，季度加權平均收益率僅為0.88%。企業年金截至一季度末總規模同比增幅高達20%。不過，在疫情和海外股市波動影響下，企業年金資產收益率普遍同比走低，且固定收益類組合的收益率表現也優于含權益類組合。

    北京一位央企的企業年金理事會成員告訴《證券日報》記者，企業年金的投資收益率與投資管理人水平有很大的關系，他們去年的收益率有近5.8%，配置了一定的權益類組合。相較于股市而言，企業年金更青睞于債券等相對穩定的投資。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業年金收益往往低于全國社保基金，一方面是因為全國社保基金是公開招標，受托人和投資管理人水平屬于行業頂尖，而企業年金是企業自身招標，能夠接觸的金融機構范圍狹窄；另一方面，單個企業年金規模不大，很難像全國社保基金那樣具有規模效益，因此出于職業能力和收益穩定等考慮，企業年金配置權益類資產的比例不高。

    銀保監會在年初曾提到，大力發展企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。

    董登新說：“即便是以最高的30%比例配置股票資產，1.8萬億元企業年金入市的規模只有5000多億元，而目前A股市場總市值超過70萬億元，是僅次于美國的全球第二大資本市場，因此企業年金在A股市場的整體占比較低，作為長線資金對中國資本市場的影響并不大。”不過，董登新表示，當疊加了全國社保基金、企業年金、養老保險等各類長期資金，這樣才能對中國資本市場產生舉足輕重的影響。

    要實現這一目標，在董登新看來不僅需要企業積極為員工建立企業年金等養老儲備制度，擴大企業年金規模，也需要金融機構研究出更多中長期理財產品，滿足企業和員工的養老儲蓄需求。

    新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，隨著我國老齡化程度增加，企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務資金規模將會持續增長，參考海外經驗，各國養老資金的總量規模將會和一年經濟總量相匹配，意味著中國未來企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務資金規模將接近百萬億元的總量，將成為我國資本市場長線投資重要的增量資金來源。

    面對如此大規模的長線資金，潘向東表示當前的資本市場還無法有效接納，一方面是缺乏專業的投資產品和投資管理機構，另一方面是這類資產配置主要集中在類固收產品，權益類產品配置比重較低，資產配置和收益率嚴重不匹配。此外企業年金和養老金入市的積極性并不高，需要進一步完善長線資金與A股相關制度的對接，提高長線資金管理機構投資股市的積極性，推動資本市場良性循環。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，企業年金的規模不斷增長，但入市意愿不高，這就使得它只是市場關注的增量資金熱點，卻不能成為實質的力量。而在市場回暖過程中，權益類投資的收益表現會更好，這就吸引著企業年金等長線資金，因此需要進一步放寬權益類投資上限，促進企業年金等長期資金積極入市。

（編輯 田冬 喬川川）