張歆

    從字的演化來看，古篆文中“穩=谷物+隱字的部分結構”，確實，在糧食當之無愧為第一戰略物資的古代，“家有藏糧”方能心中安穩。

    對于宏觀貨幣政策乃至金融市場而言，流動性的合理寬裕正與古人藏糧有異曲同工之妙。央行行長易綱近日接受媒體采訪時表示，2021年貨幣政策要“穩”字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。一是在總量方面，綜合運用各種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣（M2）和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。二是在結構方面，發揮好貨幣政策工具精準滴灌作用，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點任務的金融支持。三是在改革開放方面，深化利率匯率市場化改革。鞏固貸款實際利率下降成果；更加注重加強預期管理和引導，增強人民幣匯率彈性，把握好內外部均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    面對世界經濟環境的復雜多變，我國央行的表態彰顯了戰略定力。2020年，海外主要經濟體為了提振經濟，選擇向市場“大放水”，部分經濟體甚至使出負利率的“洪荒之力”。事實上，海外部分經濟體超低利率、零利率乃至負利率的局限性十分明顯，加大了“資源錯配”“脫實向虛”的風險：利率過低可能導致資金大量流向低效率企業、催生金融機構過度加杠桿；此外，如果資金更多流入資產市場，將加大金融市場價格波動，甚至是資產價格泡沫風險。

    從我國的貨幣政策來看，央行始終強調“保持流動性合理充裕”“精確滴灌”，并堅持實施正常的貨幣政策，預留政策空間。去年，央行靈活運用降準、公開市場操作、再貸款、再貼現等工具，引導市場利率圍繞政策利率平穩運行；穩步推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，推動降低存量貸款利息支出，降低社會綜合融資成本；創新兩項直達實體經濟的政策工具，加大對普惠小微企業的支持力度，支持經濟恢復發展。今年以來，央行政策信號穩定明確，公開市場操作穩健且導向性更加清晰，可以說，保持了利率水平、流動性水平與我國經濟發展的“動態匹配”。

    古人家中的糧食儲備乃至后續的發放配給，顯然也需要講究“時度效”。筆者認為，“家有藏糧”的智慧在于有前瞻、有調度，也有節制，縱觀我國央行的表態、政策和公開市場操作，其味道也正是如此。