安寧

    張弛有度的資本市場新生態正在孕育而生。

    4月22日，國務院以“進一步深化資本市場改革，促進資本市場平穩健康發展”為主題，進行第七次專題學習。國務院總理李強指出，加快完善資本市場基礎制度體系，健全發行、交易、退市等關鍵制度，促進投融資良性循環和上市退市動態平衡。

    本次專題學習提出的“健全發行、交易、退市等關鍵制度”等具體內容，與日前國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）內容高度契合。這體現了政策制定的連貫性，也體現了國務院高層對資本市場改革發展的高度重視。

    促進資本市場上市退市動態平衡，不僅是市場吐故納新、健康發展的前提，也是發揮資本市場資源優化配置功能、提高上市公司質量、保護中小投資者合法權益的重要保障。

    筆者認為，促進資本市場上市退市動態平衡，重點是加大“入口關”和“出口關”的改革力度，這是構建市場新生態的兩個最重要因素。

    在“入口關”方面，壓緊壓實發行監管全鏈條各方責任，從源頭上提高上市公司質量，為資本市場源源不斷地注入優質活水。

    近年來，證監會在嚴把“入口關”方面舉措不斷。今年3月15日，證監會出臺《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）等四項政策文件。《意見》基于IPO全鏈條把關，為加強資本市場“入口關”把控，平衡量與質的關系，提出了八項政策措施，基本覆蓋了企業上市各相關主體、上市各環節。

    “企業IPO上市絕不能以‘圈錢’為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個環節都要依法依規，嚴之又嚴，督促發行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。”3月6日，在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清強調了證監會對企業發行上市的監管態度。

    新“國九條”也將嚴把發行上市準入關作為重要任務給予了突出強調，這將有助于從源頭提升A股上市公司質量，提升資本市場服務實體經濟的效率和質量。

    在“出口關”方面，不斷深化退市制度改革，健全相關配套機制與措施。精準實現“應退盡退”，增強資本市場新陳代謝能力，實現進退有序、及時出清的格局。

    新“國九條”提出，要進一步嚴格強制退市標準，暢通多元退市渠道，削減“殼”資源價值，強化退市監管。

    4月12日，證監會發布《關于嚴格執行退市制度的意見》，著眼于提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，加強退市公司投資者保護等。

    流水不腐，戶樞不蠹。資本市場有進有出，上市和退市保持動態平衡是市場高質量發展的內在邏輯。把好“入口”與“出口”兩道關，是資本市場行穩致遠的重要保障。