■冷翠華

    臨近年末，基金業績“排名戰”正熱。業績排名是對基金公司及基金經理在一段時間內投資能力的驗證，對投資者有一定的參考意義。但市場各方也應理性看待基金產品業績排名，既要拉大時間跨度進行長周期考量，更要關注業績高增背后的管理人投資邏輯、調倉思路和投研能力，切不可唯名次論。

    基金公司看重業績排名，是因為排名靠前，就能打響品牌、吸引投資者，進而做大規模。而不少基金公司有濃重的規模情結，只是其中部分偏離了“受人之托，代客理財”的初心。基金經理追求好的排名，可以帶來名利雙收的實際好處。投資者關注業績排行榜，則是為了在眾多基金產品中尋找中意標的，更是為了追求盡可能高的投資回報。因此，公正客觀的業績榜單本是有利于市場運行的。而追求排名應該通過提升投研能力、加大調研力度等，不能為了排名而排名，甚至“弄虛作假”。

    客觀來看，經過近幾年的行業治理和投資者更趨成熟，基金行業業績“排名戰”亂象已有所收斂。不過，仍有一些現象值得關注。例如，為了沖高短期業績，部分基金產品出現了跨界操作、風格漂移、暫停申購等情況。一些市場熱度不高的主題型基金，時常出現前十大重倉股與基金合同約定投資主題不符的情況，造成風格漂移；一些名為“穩健”“價值”的基金產品，轉而配置市場追捧的人工智能（AI）、半導體等成長股；還有部分迷你基金依靠靈活的配置和激進的投資風格，在“排名戰”中取得了領先優勢，并為保住這種優勢而暫停大額申購。

    更有甚者，為了短期排名好看，打壓競爭對手的重倉股、同門基金拉抬交叉持有的重倉股或排名靠前基金產品的獨門股。對于這些“歪招”，監管部門已出手整治，近年來更是大力推進基金公司摒棄過度打造“明星基金經理”、過于依賴單一旗艦產品等做法，加強公司“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設。

    在筆者看來，基金公司應認清投資環境變化，發揮業績排名的正向激勵效應，著力提升投研能力。一是落實長周期考核，真正與時間做朋友。可喜的是，不少基金公司特別是頭部公司已在淡化“明星基金經理”“冠軍基金”，并穩步提升實施3年期、5年期等長周期業績考核的產品占比。部分公司探索從經濟效益指標、合規風控指標和社會責任指標等多個維度完善考核指標體系，優化基金經理與持有人長期利益相綁定的激勵約束措施，提高投資者獲得感。

    二是提升基金產品業績的穩定性、可持續性，打造長期優勢。股市投資世界里少有“常勝將軍”，基金行業還一度出現“冠軍魔咒”，上一年度排名數一數二的產品往往在下一年“泯然眾人矣”。打鐵還需自身硬，如果靠灰色手段沖刺短期業績，遲早會在大潮退去時露出真實情況，造成基金規模和業績的劇烈波動，進而影響投資者體驗以及基金公司的長期發展。

    三是傳遞投資理念，注重與投資者的長期陪伴。投資是一場馬拉松，耐力比速度更加重要。當前，已經有越來越多的投資者不再簡單地“按圖索驥”，唯短期排名論。基金公司應加強投資者客群特征分析，包括其風險承受能力、風險偏好、投資周期等，根據投資者特點提供適配的產品和服務，加強與投資者的溝通，傳遞投資理念，實現雙方長期攜手，共同成長。

    時間是檢驗一切的試金石。只有經過時間的沉淀和磨礪，才能辨別出哪些是曇花一現的幻影，哪些是歷久彌堅的真金。理性看待火熱的基金業績“排名戰”，才能做出更加理性的選擇。