■蘇向杲

    近日，多家國際投行上調了2025年中國經濟增速預期。其中，摩根士丹利上調0.3個百分點，野村上調0.5個百分點，高盛上調0.6個百分點，瑞銀上調0.6個百分點，摩根大通上調0.7個百分點。一般而言，國際投行上調一國經濟增速預期，能夠提振市場信心，吸引外資機構增配該國資產，強化市場對消費等領域的樂觀情緒。

    國際投行為何紛紛上調中國經濟增速預期？從外部來看，我國貿易環境出現階段性向好變化是主要催化因素；從內部來看，中國經濟的韌性和活力是國際資本重估中國經濟增長前景的關鍵因素。整體而言，國際投行紛紛上調中國經濟增速預期緣于三大積極變化。

    首先，在面對外部沖擊時，宏觀政策能夠應變克難推動經濟穩定運行。

    今年二季度以來，面對外部挑戰，我國宏觀政策的前瞻性、連貫性、有效性持續凸顯，貨幣政策、財政政策、產業政策協同發力，各方積極應對、主動作為，國民經濟穩定運行，發展質量持續提升。這些積極變化是國際投行上調我國經濟增速預期的底層邏輯。一系列經濟數據也為國際投行上調經濟增速預期提供了有力支持——在一季度國內生產總值同比增長5.4%的基礎上，二季度以來經濟持續向好發展。數據顯示，5月份綜合PMI（采購經理指數）產出指數為50.4%，表明我國經濟總體產出保持擴張態勢。

    今年以來，宏觀政策在保障短期經濟增長目標的同時，還通過深化改革釋放中長期經濟增長潛力。比如，全國統一大市場建設向縱深推進，各地加快打破小循環、暢通大循環，為鞏固經濟回升向好奠定堅實基礎。此外，今年5月20日起施行的《中華人民共和國民營經濟促進法》，對促進民營經濟高質量發展意義重大、影響深遠。

    其次，內需市場結構性改善，消費與投資雙輪驅動經濟增長。

    內需市場的結構性改善，成為國際投行重估中國經濟增長潛力的關鍵變量。數據顯示，4月份，社會消費品零售總額同比增長5.1%；截至5月31日，2025年消費品以舊換新五大品類合計帶動銷售額1.1萬億元。此外，今年以來，一些新消費領域亮點突出，盲盒、包掛等本土設計迅速崛起。這些積極變化，成為國際投行看多中國內需市場的重要依據。

    投資回暖也是國際投行看多中國的重要因素。數據顯示，1月份—4月份，我國固定資產投資同比增長4.0%，其中，設備工器具購置投資同比增長18.2%。

    最后，經濟新動能加速培育，創新引擎持續發力。

    經濟新動能的加速培育是國際投行上調中國經濟增速預期的重要考量因素。我國新興產業的快速發展態勢凸顯出經濟正在加速轉型。4月份，規模以上高技術制造業增加值同比增長10%，其中，航空航天相關設備制造、集成電路制造增加值分別增長21.4%和21.3%；新能源汽車、充電樁等新能源產品產量分別增長38.9%和43.1%。尤為重要的是，我國在人工智能領域的突破促使國際投行開始重新評估中國的供應鏈和創新優勢，以及制造業生態系統的韌性和活力。

    綜上，宏觀政策的穩定性、內需市場的結構性優化與經濟新動能的強勁驅動，共同構成了國際資本看好中國、上調增速預期的堅實內核。當前，我國經濟處于深度轉型期，外部環境變數仍多，國內經濟回升向好的基礎還需鞏固。未來，上述三大積極變化將持續增強我們應對各種風險挑戰的信心和底氣，推動宏觀經濟健康發展。