■矯月

    5月7日，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合對(duì)外發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券（以下簡稱“科創(chuàng)債”）有關(guān)事宜的公告。至今短短3個(gè)多月，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超過了8000億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)行主力軍，參與熱情高漲。

    在筆者看來，科創(chuàng)債的火熱發(fā)行凸顯出多方面的市場需求。

    一是國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的宏觀需求。

    從產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度看，我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)亟待向高端化、智能化、綠色化邁進(jìn)，人工智能、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)成為發(fā)展重點(diǎn)。我國通過推動(dòng)科創(chuàng)債發(fā)行，引導(dǎo)金融資源流入關(guān)鍵科技領(lǐng)域，助力企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)國家科技實(shí)力和綜合競爭力。

    未來，我國將通過進(jìn)一步完善政策、強(qiáng)化監(jiān)管、優(yōu)化服務(wù)，讓科創(chuàng)債在推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

    二是科創(chuàng)企業(yè)融資的迫切需求。

    科技型企業(yè)研發(fā)周期長、不確定性高，且多為輕資產(chǎn)模式，缺乏傳統(tǒng)銀行貸款所需的抵押資產(chǎn)，難以從銀行獲得足夠的資金支持。同時(shí)，股權(quán)融資易稀釋企業(yè)控制權(quán)，對(duì)于一些處于成長期的科技企業(yè)而言，并非最佳選擇。而科創(chuàng)債通過中長期直接融資的方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供了新的融資渠道，滿足了科創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目投資等方面的資金需求。

    三是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展與資產(chǎn)配置需求。

    金融機(jī)構(gòu)積極參與科創(chuàng)債發(fā)行，能在市場初期搶占份額，積累服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

    其中，中小銀行發(fā)行科創(chuàng)債更為積極。政策支持優(yōu)化了發(fā)行流程，簡化信息披露要求，降低相關(guān)手續(xù)費(fèi)，從而降低了中小銀行的發(fā)行門檻和成本。同時(shí)，相較傳統(tǒng)的主動(dòng)融資工具，科創(chuàng)債發(fā)行利率較低，有助于中小銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少對(duì)短期負(fù)債的依賴，增強(qiáng)流動(dòng)性管理能力。中小銀行扎根區(qū)域經(jīng)濟(jì)，與本地科創(chuàng)園區(qū)、專精特新企業(yè)聯(lián)系緊密，發(fā)債所募資金能直接對(duì)接這些企業(yè)的融資需求，精準(zhǔn)服務(wù)區(qū)域科技創(chuàng)新。

    對(duì)于證券公司來說，發(fā)行科創(chuàng)債不僅具有響應(yīng)政策、支持科技企業(yè)發(fā)展的功能性作用，還可以使用募集資金直投培育科創(chuàng)項(xiàng)目，提前布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，為后續(xù)承銷保薦業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ)，拓展客戶資源。

    四是投資者多元化資產(chǎn)配置需求。

    在當(dāng)前利率下行和信用分化的市場環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，投資者對(duì)資產(chǎn)配置的需求日益多元化。科創(chuàng)債作為兼具信用溢價(jià)與政策支持的新興品種，受到投資人關(guān)注。其票面利率在同類中短期資產(chǎn)中具備一定吸引力，部分產(chǎn)品通過銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的資產(chǎn)支持計(jì)劃落地，自帶較強(qiáng)的信用背書和融資成本優(yōu)勢，且具備政策信用，降低了投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊蟆?/p>

    滬深北交易所發(fā)布通知，支持發(fā)行人設(shè)置多種創(chuàng)新條款，提高債券投資價(jià)值和退出機(jī)制的靈活性，進(jìn)一步提高科創(chuàng)債對(duì)投資者的吸引力。

    總而言之，科創(chuàng)債發(fā)行火爆是市場各方需求共同作用的結(jié)果。未來，隨著市場的不斷發(fā)展和完善，科創(chuàng)債有望在支持科技創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮更大作用。