■蘇向杲

    近期，A股市場主要指數持續走強，滬深兩市成交額頻頻突破2萬億元，兩融余額亦保持在歷史高位。東方財富Choice數據顯示，截至8月21日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內分別上漲12.51%、14.45%、21.19%。

    A股市場本輪上漲行情離不開多路資金各司其職、共同發力。筆者認為，從長期來看，多元化資金協力將增強中國資本市場的韌性，并持續鞏固其向好生態。

    其一，中國版平準基金持續顯效，是資本市場長期健康運行的基石。

    今年以來，監管部門對中央匯金公司發揮類平準基金功能進行了進一步明晰，從制度層面增強資本市場的內在穩定性。從實操層面看，在關鍵時點，中央匯金公司通過加大股票指數基金增持力度等舉措，既為市場注入流動性，也釋放了極強的政策信號，在促進股市回暖、平抑異常波動等方面發揮了重要作用。

    從長遠看，以中央匯金公司為核心、央行流動性支持為后盾的中國版平準基金，將從穩定市場預期、構建多層次風險緩沖、引導長期資金入市、提振投資者信心等維度，持續支持資本市場向好發展。

    其二，中長線資金穩步入市，有望持續發揮“壓艙石”作用。

    今年以來，政策層面從放寬險資入市比例、優化長期投資考核制度等層面持續推動中長期資金入市。這些舉措效果顯著：截至今年6月底，保險資金股票運用余額較去年年底增加了6406億元，增幅達26.4%。此外，近期公募、私募基金加速入場，為市場帶來了增量資金。

    國際經驗表明，由中長線資本深度支撐的市場韌性更強、資源配置效率更高。未來在政策加持下，我國資本市場有望涌現更多耐心資本，為市場長期健康發展注入穩定基因。

    其三，散戶資金入場，有望進一步提升市場活躍度。

    當前我國資本市場散戶占比較高，其投資活躍度對市場影響顯著。數據顯示，今年前7個月A股新開賬戶數量同比大增36.88%；7月份證券類App活躍人數同比增長20.89%；近期多個交易日兩融余額超過2萬億元。從宏觀視角看，散戶積極參與有助于豐富資本市場資金來源，提升市場流動性和活躍度。

    其四，外資積極入市，有望進一步提振市場信心。

    近期外資加速流入A股的趨勢明顯。國金證券統計顯示，7月份北向資金日均成交額為2024億元，較6月份大增36.3%。外資持續流入將顯著優化資本市場投資者結構，推動估值重估。長期看，我國宏觀經濟穩中向好、資本市場開放深化、一批具有全球競爭力的企業涌現，將進一步吸引外資流入，推動資本市場高質量發展。

    總之，多元化資金協同發力，本質是制度創新、政策支持、經濟轉型與全球資本重構共同作用的結果。當前，我國經濟結構轉型升級、無風險收益率下行及制度完善等因素共同構筑的A股上漲邏輯未變。筆者也期待，A股逐步擺脫“牛短熊長”痼疾，邁向以內在穩定性、長期回報率和全球競爭力為標志的高質量發展新階段。