■韓昱

    10月15日，中國人民銀行發布的2025年前三季度金融統計數據報告顯示，今年前三季度人民幣存款增加22.71萬億元，其中住戶存款增加了12.73萬億元。

    筆者認為，這一數據既是一面反映當前宏觀經濟的鏡子，也是一扇讓我們得以望見未來經濟潛力以及政策發力方向的窗。

    一方面，存款的高增長體現了居民金融行為的靈活性。近幾個月在資本市場回暖情況下，不少市場機構將非銀存款與居民部門存款之間的增減變化，稱為“存款搬家”現象。從單月的數據表現看，9月份居民存款增加2.96萬億元，非銀存款減少1.06萬億元，與此前“存款搬家”相比呈現出相反的態勢。

    存款既會“搬家”，也可能“回流”，這種現象其實是金融市場間收益率相對變化的結果，本質上看也是居民資產重新配置的表現。當前，居民的資產配置十分靈活，會根據收益率的相對變化將銀行儲蓄轉換為其他資產，抑或將其他資產轉為存款，以平衡收益與風險。

    另一方面，存款的高增長也體現了居民巨大的消費、投資潛力有待釋放。

    當前，居民消費更趨理性，“預防性儲蓄”的心態仍存在，大額消費需求尚未完全釋放，居民可能更傾向于將暫時用不到的資金“存起來”。結合信貸數據看，今年前三季度人民幣貸款增加14.75萬億元，分部門看，住戶貸款增加1.1萬億元，其中，短期貸款減少2304億元，中長期貸款增加1.33萬億元。新增的居民貸款占全部信貸比重為7.5%，居民的消費需求仍然偏弱，信貸的修復還需持續發力。

    9月23日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第三季度（總第110次）例會也指出，我國經濟運行穩中有進，社會信心持續提振，高質量發展取得新成效，但仍面臨國內需求不足、物價低位運行等困難和挑戰。

    總體而言，12.73萬億元這一巨量存款如同一個龐大的資金“蓄水池”，蘊藏著強勁的潛在購買力。這些存款的一部分，如果在未來能夠流向消費或投資，則將對需求端形成強有力的支撐。它既可以轉化為拉動消費增長的引擎，也可以轉化為資本市場的活水，最終成為拉動經濟增長的“后勁”。