■安寧

    10月28日正式發布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出，“提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能”。這一重要闡述為下一階段資本市場深化改革指明了方向、確立了行動指南。

    投資與融資，是資本市場的一體兩面，相輔相成，缺一不可。融資的可持續性，依賴于投資的可回報性。唯有堅定不移地深化資本市場改革，著力健全投融資相協調的機制，才能真正發揮資本市場作為“國民經濟晴雨表”和“資源優化配置平臺”的核心功能，為中國式現代化建設注入不竭的金融動能。

    一方面，融資端改革的關鍵，是從“規模擴張”走向“精準包容”，其核心在于全面提升資本市場的包容性與覆蓋面。

    近年來，資本市場圍繞融資端持續深化改革。從“科技十六條”等聚焦科技企業需求的政策組合，到科創板“1+6”制度體系完善與科創債ETF落地；從10月28日3家未盈利企業在科創板成功上市，到即將啟動實施深化創業板改革……一系列舉措精準發力，為新產業、新業態、新技術企業成長提供更加適配的融資支持。

    當前，從主板的大盤藍籌、科創板的“硬科技”、創業板的“三創四新”，到北交所的“專精特新”和新三板的培育基礎，每一個階段的企業都能找到與之匹配的融資平臺。這種“精準包容”的制度設計，從源頭上提升了資本市場服務實體經濟的精準度與覆蓋廣度。

    另一方面，從投資端改革來看，其核心任務是培育并吸引中長期資金，塑造“長錢長投”的健康生態，夯實市場穩定運行的根基。

    融資端的活力，離不開投資端的支撐。只有建立起中長期資金愿意來、留得住、能增值的市場環境，融資端的活水才能源源不斷。

    去年9月份，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，重點從三個方面推動中長期資金進入資本市場，解決當前資本市場中長期資金總量不足、結構不優、引領作用發揮不夠充分等問題，增強資本市場內在穩定性。

    今年以來，改革成效已逐步顯現。以保險資金、養老金為代表的中長期資金在A股市場持續凈流入，成為市場穩健運行的重要支撐。證監會數據顯示，截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。

    證監會主席吳清在近日舉行的2025金融街論壇年會上進一步強調：“扎實推進公募基金改革，推動企業年金、保險資金等全面落實長周期考核，豐富適配長期投資的產品和風險管理工具，努力完善‘長錢長投’市場生態。”可以預見，隨著制度環境的不斷完善，中長期資金將進一步發揮資本市場“壓艙石”與“穩定器”的作用。

    資本市場是一個共生共榮的生態系統。唯有投資端與融資端實現良性互動與動態平衡，這一系統才能持續煥發活力，實現健康、可持續發展。展望“十五五”，中國資本市場將以投融資協調為核心理念，不斷邁向更高水平、更高質量的發展新階段。