黃曉琴

    萬能險“越來越瘦”了！

    曾幾何時，萬能險是某些新銳保險公司沖刺排名，進階行業前十寶座的利器。

    然而，萬能險從2016年占人身險公司總保費最高34%的歷史峰值后，就一降再降。

    萬能險“越來越瘦”的原因是復雜的，既是監管強力引導保險業“回歸保障”的要求，也是險企加大長期高價值業務，落實“保險姓保”的必然選擇，還有險企償付能力充足率的約束要求等等。眼下一些險企的萬能險躉交產品基本是限額銷售，這自然就不難理解了。

    在諸多的因素中，險企投資能力的約束無法回避。

    眾所周知，由于各種主觀和客觀的原因，險資近年來整體的投資收益水平并不樂觀，監管也早就看在眼里。為了進一步防止出現利差損給全行業帶來的系統性風險，去年8月份，監管部門曾給部分險企窗口指導意見，萬能險結算利率最高不能超過年化5%，目前市面上萬能產品的結算利率總算有了天花板。

    那些投資能力出眾的險企日子過得有滋有味，而那些投資收益率“不咋地”的險企，日子卻有些窘迫。有數據顯示，今年前4個月，投連險賬戶的最高收益率為19%，收益最低的賬戶為-10%，其他賬戶的收益率普遍在-10%—10%之間波動，“十個指頭不一樣長”正常也不正常。

    近年來銀行存款的利率中樞不斷下移，但市面上大多數險企萬能險的結算利率并沒有隨之大幅走低。哪怕是“咬著牙”拆東墻補西墻，也不敢把萬能險的結算利率給得太低，因為客戶流失、流動性壓力以及市場份額丟失，哪一樣都是險企不能承受之重。

    萬能險成了眾多險企產品體系中“雞肋”般的存在。一方面，不賺錢的買賣要控制規模；另一方面，為了提高客戶的黏性，相較于其他類別的金融理財產品，安全性、流動性都不錯，且結算利率“還可以”的萬能險不但可以給險企帶來現金流，還可以提高客戶留存率，避免市場份額驟降的難堪。因此，限額銷售萬能險的策略成為“棄之可惜”的無奈選擇。

    險企投資和承保的“兩只輪子”從來都是互相驅動和彼此給力。承保業務帶來豐沛的現金流為投資活動持續“輸血”，投資獲得的豐厚利潤反哺承保業務茁壯成長，支持險企開發出更具市場競爭力的產品，二者相得益彰才堪稱完美。

    在投資收入難以覆蓋產品利息支出的極端時刻，有的險企會動用資本金兌付。如若此事成為現實，那么，“越來越瘦”的萬能險，隱約可見保險業風險隱患——利差損。