縣城IPO現象的出現，還和縣城甚至鄉鎮的基礎設施網絡建設日趨完善密不可分。

    胡學文

    近來，誕生在縣城的IPO案例越來越多，以至于有人說“縣域IPO正在成為資本市場的一種現象”。

    從案例來看，縣城的企業IPO雖有所增加，但絕對數量上肯定遠遜北上廣深這樣的大城市，上海和深圳的企業A股IPO數量都破了400家。

    要和這些大城市橫向比，縣城IPO的確還差得遠。但在縣城這個范圍和本身縱向比，IPO數量確實是增加不少，而且質量也更高了。應該說，這是一個好現象，導致這種結果的原因肯定是多樣的。如果說以前縣城里面要出現一家兩家IPO更多屬于偶然，那么現在應該可以說更多是一種必然。

    首先，這種現象背后是行業變遷和資本市場發展到一定階段自然而然的結果。中國資本市場發展到今天，已經走過了30多年的歷程，上市的門檻、標準和維度日趨多元豐富，尤其是隨著注冊制的施行，更多行業、類型、階段、地域的企業得以順暢地登上資本市場大舞臺。過去很長一段時間，資本市場重點支持與國企紓困、模式創新、互聯網、熱點行業等有關的企業融資上市，在這些企業類型中，地處偏僻的縣城都不占優，甚至壓根就不具備上述類型企業的生存土壤，有的縣城甚至連一定數量的這類企業都達不到，更不要說有上市企業的例子了。隨著社會經濟的發展，以及資本市場支持企業所屬行業、類型的演變，以往模式創新類、牌照資源類的企業開始轉變到硬核制造、戰略資源類的企業，后者與前者最大的區別就是對場地、資源的要求不一樣，天然更適合在縣城這些對用地、用工要求更寬松的地方開辦，這個時候縣城的資源優勢就開始顯現，假以時日這些企業就逐漸長大冒頭，成為資本市場上受歡迎的好苗子。

    其次，這種現象的出現，還和縣城甚至鄉鎮的基礎設施網絡建設日趨完善密不可分。創業創新都離不開人、財、物的配套，創業企業要長成一家上市公司，這個過程的配套需求更高，這都離不開基礎設施的完善，比如沒有好的交通、住房、網絡、消費、醫療，就吸引不了高級人才、招攬不來上下游企業，更不可能讓優秀企業家做出決策把創業企業搬到縣城。縣城誕生IPO企業，很大程度上反映出縣域基礎設施建設的快速發展，抹平了以往縣城和大城市在基礎設施建設層面的差距，很多縣城從以前的空白地帶、真空地帶，逐步在基礎設施建設方面和大城市看齊，甚至有的縣城完全可以媲美大城市。如此一來，原本必須依托大城市的基礎設施配套才能創業的企業家、高級人才，交通物流、產業鏈配套就不再受限，這就為縣城誕生IPO企業提供了可能。

    再次，這種現象的出現還離不開資本下沉的乘數作用。隨著一線城市優質項目的競爭日趨白熱化，加之農業項目、制造類項目、稀缺資源類項目、新型材料類項目本身更容易在縣城、鄉鎮孵化誕生，一大批原本主要活躍在一線城市的風險投資基金、資本市場中介機構開始把目光投向了縣城乃至鄉鎮。這種資本下沉，以地方引導基金運用得最為普遍，并且開始顯露出乘數作用。很多縣市在之前對資本運作不了解，更不擅長，但隨著長三角、珠三角地區優秀縣市的示范作用，不少縣市的政府引導基金搞得有聲有色，尤其是一些本身產業基礎、資源稟賦、區位優勢不錯的縣城，更是借助政府引導基金玩轉了招商引資，吸引到了優秀企業家回流、優秀產業鏈企業的搬遷，你追我趕之下地方產業生態欣欣向榮，誕生幾家IPO企業實屬水到渠成。

    由此可見，縣城IPO現象的誕生，如果說之前更多是偶然，現如今本身有著更多必然性。當然我們也不得不承認，目前無論是行業變遷、基礎設施短板的補齊，還是資本的渠道下沉，縣城與大城市橫向比還有著不小的差距。可以肯定，很長一段時間內，孵化培育IPO公司的主陣地還是會在那些市場資源配置最完備、最優質的大城市，但一點也不妨礙我們為那些散落在大大小小縣城的優秀企業能夠IPO而歡欣鼓舞。因為無論長在城市里，還是縣城里，都是長在服務國民經濟發展的沃土里！

    （作者系證券時報記者）