本報記者 李靜

    6月16日晚間，巴奴國際控股有限公司（以下簡稱“巴奴”）向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中國國際金融香港證券有限公司和招銀國際融資有限公司。

    根據招股書，巴奴此次IPO募集所得資金凈額將主要用于拓展自營餐廳網絡、品牌建設、供應鏈優化以及用作營運資金及一般企業用途。

    公開資料顯示，2001年，創始人杜中兵在河南安陽創立巴奴，開創了毛肚火鍋品類。根據弗若斯特沙利文的資料，以收入計，2024年中國前五大火鍋品牌的市場份額合計約為8.1%，巴奴在2024年中國火鍋市場中排名第三，市場份額約為0.4%。

    從財務數據來看，巴奴近年來呈現出穩健的增長態勢。2022年至2024年，巴奴分別實現收入14.33億元、21.12億元、23.07億元，收入規模逐年擴大。同期經調整凈利潤分別為4150萬元、1.437億元、1.959億元，盈利能力不斷提升。截至2025年3月31日止三個月，巴奴實現收入7.09億元，經調整凈利潤為7670萬元，繼續保持良好的發展勢頭。

    同時，巴奴門店整體經營利潤率也呈現出穩步增長的趨勢，從2022年的15.2%增長至2025年第一季度的23.7%。

    門店數量方面，截至2025年6月9日，巴奴的直營門店網絡已覆蓋全國39個城市，門店數量為145家，較2021年末的83家增長74.7%。按城市等級劃分，除在一線城市開設的31家門店外，巴奴在二線及以下城市共設有114家門店，截至同日占公司餐廳總數的78.6%。

    人均消費方面，截至2025年3月31日，巴奴顧客人均消費為138元，較上年同期的148元下降了10元。“巴奴客單價的下降，符合整個宏觀經濟的發展軌跡，也符合整個行業步入內卷的這一局面。”廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示，在當前經濟環境下，消費者對價格更加敏感，巴奴人均消費的動態調整，能夠匹配更多消費需求，吸引價格敏感型消費者，進一步提升用戶黏性，擴大品牌的市場覆蓋面。

    招股書顯示，巴奴的整體翻臺率由2022年的3.0次/天增長至2025年第一季度的3.7次/天。“翻臺率的上升反映了巴奴門店運營效率的提高和消費者對其火鍋產品的喜愛程度增加。”福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪在接受《證券日報》記者采訪時表示，在餐飲行業，翻臺率是衡量餐廳經營狀況的重要指標之一，巴奴翻臺率的增長意味著其在有限的時間內能夠接待更多的顧客，從而提高營業收入和利潤水平。

    在供應鏈建設上，巴奴也早有布局。截至2025年，巴奴已建成5家集倉儲物流于一體的綜合性中央廚房，1家專業化底料加工廠，覆蓋中國14個省及直轄市。“中央廚房和底料加工廠的建設是巴奴保障產品品質和穩定供應的重要舉措。通過集中采購、加工和配送，巴奴能夠更好地控制食材的品質和成本，提高生產效率和標準化程度。”詹軍豪稱。

    據了解，為下沉市場的進一步滲透，并強化在華中地區的供應鏈能力，巴奴計劃在河南、陜西、湖北、河北、安徽、浙江及江蘇等地建設衛星倉，每個倉的預計投資金額約為400萬元至500萬元。

（編輯 郭之宸 孫倩）