調查顯示，22.61%的私募目前處于滿倉狀態，相比去年12月份的23.71%有所下降

    ■本報記者 王寧

    2018年全球金融市場動蕩，A股市場三大指數幾乎呈現單邊下跌趨勢；在此背景下，國內私募基金也虧損嚴重。根據私募排排網初步數據統計顯示，2018年高達80%以上的私募基金出現虧損。進入2019年一季度，數據顯示基金經理A股信心指數為112.17，相比去年12月份環比下降5.79%，指數值已經連續3個月出現下降。

    與此同時，從私募的倉位來看，目前私募的平均倉位呈現區間震蕩方式，整體倉位略顯謹慎。截至目前，私募平均倉位為57.00%，整體來看，私募倉位水平仍舊處于中等偏低的水平。

    分析人士指出，在市場經過上一輪反彈結束后，私募中高倉位的比例有所下降，提防市場再次探底。展望2019年一季度，從基金配置的角度來看，目前市場位置參與價值仍舊比較大，但是需要更多的耐心，整體機會大于風險；建議超配精選價值投資型私募基金。

    基金經理信心指數

    連續三個月下降

    《證券日報》記者根據最新數據梳理發現，2019年1月份，融智中國對沖基金經理A股信心指數為112.17，相比去年12月份環比下降5.79%，指數值已經連續3個月出現下降。指數顯示，在去年10月份滬指探底2449點之后，私募基金經理對A股的信心有一定程度的上漲，認為短期內會有一定的反彈。而在11月份反彈至2700點附近時，隨后的調查結果顯示，基金經理信心指數值連續下降，凸顯市場信心非常不穩定。

    從指數跌幅來看，上證指數、深成指和創業板三大指數，2018年跌幅分別為-24.59%、-34.42%和-28.65%，在全球各主要資本市場排名倒數。在此背景下，國內私募基金也虧損嚴重。私募排排網數據統計顯示，2018年高達80%以上的私募基金出現虧損，而表現最好的是管理期貨策略。在股票市場賺錢效應不佳的背景下，商品期貨市場賺錢效應尚可，管理期貨策略的平均收益率遠遠高于其他策略。另外，量化對沖策略的私募產品也可圈可點，平均收益率為正。

    2018年三大指數市場一直處于探底單邊下跌過程中，從融智各個策略指數的漲跌幅來看，截至去年12月21日，表現最好的策略為管理期貨策略，平均收益率為3.88%，其次是固定收益的1.76%，而股票策略以-16.50%的表現，排名倒數第二，僅好于事件驅動策略的-19.12%。

    從最近一年的收益風險比來看，債券市場雖然較為不穩定，違約事件不斷發生，但固定收益策略指數依然具有最高的收益風險比，遠高于其他策略。另外，管理期貨憑借今年良好的表現，以0.83的收益風險比排名第二，相對價值也緊跟其后。

    同時，事件驅動策略已經連續三年錄得負收益率，而股票策略表現和此前表現截然相反。值得注意的是，管理期貨策略已經連續6年獲得正平均收益率。

    超過兩成私募

    處于滿倉狀態

    從私募的倉位來看，目前私募的平均倉位呈現區間震蕩方式，整體倉位略顯謹慎，私募平均倉位為57.00%。整體來看，私募倉位水平仍舊處于中等偏低的水平。

    具體倉位分布來看，調查顯示，22.61%的私募目前處于滿倉狀態，相比去年12月份的23.71%下降一個百分點；61.74%的私募在五成倉位或者五成倉位以上，高倉位的私募占比和前一月份下降了12%；另外38.26%的私募處于半倉以下，其中只有6.09%的私募處于空倉觀望狀態。整體來看，在市場上一輪反彈結束之后，私募中高倉位的比例有所下降，提防市場的再次探底。預期市場二次或者多次探底之后，私募的倉位可能會再次回升。

    展望2019年一季度，風險和機會都比較突出。私募排排網分析認為，過去三年IPO的加速，新上市的上市公司即將迎來解禁潮。據數據統計，2019年將會有高達2.8萬億元的解禁規模。在市場資金本身就比較緊張情況下，市場將會嚴重承壓，這很大程度上考驗管理層給市場引導資金流入的能力。其次，中美之間的貿易問題目前尚未得到妥善解決。最后，國內宏觀經濟增速下行壓力仍舊較大。但是機會也比較突顯，歷史大底隨時可能產生。總體而言，對于2019年的一季度市場，持中性偏樂觀的態度。

    在組合配置方面，2019年一季度預期A股市場的風格將維持現狀，超跌反彈可能成為主基調。在私募投資策略的配置上，建議適當增加固定收益類基金的配置比重，減少海外基金的配置。

    具體到股票策略私募基金配置上。私募排排網認為，雖然價值投資型私募基金在過去一年表現不佳，但是考慮到其他類型的私募基金風險更大，而在市場估值持續降低的情況下，確定性的投資機會依然只在業績增長、質地優良的白馬股里面。例如上證50指數持續創新低的情況下，仍舊有不少的上證50成分股并沒有創新低，表現相對強勁，這些標的就會有非常大的投資機會。一旦市場穩定之后，股價很快就會創新高。而中小創的業績雖然在持續改善中，但是業績拐點可能在今年下半年或者2020年。基于上述因素，建議超配價值投資型私募基金。

    此外，期貨市場結構性行情依然存在。工業品期貨走勢主導了2018年的商品市場行情，農產品走勢在去年第四季度與工業品類似，但前三季度有差異，預計2019年工業品的投資機會會持續存在，而農產品的投資熱情可能進一步降低，期貨市場結構性機會依然存在。整體來看，今年管理期貨策略私募基金的平均收益有望維持在5%-10%之間。