6月26日，在天風證券第3屆私募實盤交易大賽上，星石投資首席執行官楊玲表示，私募行業的發展目前已經進入正軌，但私募之間的競爭也愈發激烈，而競爭的關鍵指標——業績，尤其是長期穩定的業績才是根本，私募不能追求單次冠軍，持續“平庸”才能長青。

    持續“平庸”終獲冠軍

    私募的發展歷史并不長，短短十幾年整體私募行業規模已超過13萬億元。楊玲表示，私募行業經歷了三個階段：第一是灰色私募階段。本世紀初，私募基金并沒有明確被納入法律監管，管理規模也僅有0.4萬億元；第二個階段是陽光私募模式。2007年陽光私募模式被提出，私募可以以投資顧問的身份，與信托計劃合作；第三階段則是合法募集模式。2013年新修訂的基金法將私募納入監管，允許私募以基金管理人的身份發行產品募集資金，行業進一步規范，無論是對投資人還是創業者，吸引力都大大增強。

    雖然近些年私募行業發展愈發正規與壯大，私募行業也經歷了諸多洗禮與變遷，不斷有新的私募成立，但也不斷有老牌私募退出歷史舞臺。在楊玲看來，私募機構要想保持基業長青，關鍵指標仍是業績。

    對于如何才能在業績方面過關，或許持續“平庸”是一個不錯的選擇。楊玲研究了2008年到2018年的整體業績排名前十的權益類基金，她發現這些排名靠前的權益類基金往往有一個“共通點”，其業績年度排名往往都很“平庸”：“它們年度排名在前1/3的年份最多也就是一半，但11年累計下來，整體業績依舊不錯、排名前十。”

    因此，楊玲指出，要想業績過關，私募機構首先不能是追求單次冠軍；其次，無論是從策略角度，還是從產品線角度，追趕風口都應慎重。“從策略角度而言，很有可能因為組合過于偏重在風口，導致隔年風格輪動后，來不及調倉而業績波動較大；從產品線角度，某些年份為了適應市場熱點而匆忙推出產品線，可能因為團隊和方法準備不足或不成熟，或遇上黑天鵝，導致損失甚至讓公司業務陷入困頓。”

    平衡投資與風控關系

    私募機構要想基業長青，單純穩定的業績其實也是不夠的，平衡投資與風控的關系同樣也極為重要。

    如何平衡投資與風控，是私募掌門人必須考慮的事情，而不僅僅是合規風控負責人一人之責。“一是提煉最核心的風險點，作為底線去管控。私募基金人力有限、業務專精，有的對規模要求不高，在合規風控的部門機制設置上，不能像大型資管公司那樣崗位制度配備全面。二是核心風險點需要掌門人綜合考慮。核心風險點可能出現在合規、產品設計開發、投資管理多個環節，尤其需要掌門人從公司未來戰略、競爭力塑造方向等更高維度上去把握。三是當合規風控部門與業務部門出現較大沖突時，也需要掌門人去衡量協調。不觸犯法律法規僅僅是底線，公司內控制度應建立在底線之上，因此有很多尺度需要掌門人進一步的把控。”

    大部分私募機構的核心團隊人數都并不太多，有的往往更是只有一個靈魂人物，因此私募機構的人才管理是被忽視的或不太被重視的。不過，在楊玲看來，資產管理公司的管理最重要的是人才資產的有效管理。