在私募產品虧損加劇背景下，又有頭部私募出手以穩定投資者信心。昨日，知名私募基金經理但斌發文稱，上周和股東開會決定，東方港灣的所有累計凈值低于1元的產品將不再收取管理費，待凈值回升至1元以上再收取。

    但斌表示，這一決定將會使公司的收入減少近1億元，給經營帶來壓力。

    私募排排網數據顯示，但斌旗下共有72只展示業績的產品凈值低于1元，其中有29只產品低于0.8元，即目前浮虧超過20%。

    收入將銳減1億

    新年以來，受市場低迷影響，私募類產品凈值大幅下跌，管理、運營和投資壓力均顯著加大。

    就在一周前，百億量化私募赫富投資旗下產品觸及預警線，該私募宣布此產品凈值回到1元之前將不再收取管理費用，但斌則將不收管理費范圍擴大至所有累計凈值低于1元的產品。

    但斌發文稱，東方港灣已成立18年，經歷了2008年經濟危機、白酒危機、2015年股市大幅下跌等，總體上取得了一些成績，但從2021年春節后至今，東方港灣的A股與港股投資沒有做好，這讓他非常揪心。

    “上周和股東開會，決定東方港灣所有累計凈值低于1元的產品不再收取管理費，待凈值回升1元以上再收取。”但斌表示，“這一決定將會使公司的收入減少近1億元，給公司經營帶來壓力。但在困難時刻，我們希望與客戶一起共渡難關。”

    私募排排網研究主管劉有華表示，免收管理費彰顯私募管理人負責的態度，在行情不好投資者出現虧損，持有信心受創的情況下，私募管理人通過免收管理費讓利給投資者，體現了私募管理人希望與投資者共渡難關的決心，同時也會增強投資者堅定持有的信心，避免恐慌性贖回而損壞持有人利益。

    早在2月11日，但斌就在微博發聲，“目前我們產品都有做好相應風控，凈值相對維穩，我和交易部始終保持謹慎應對，目前震蕩行情下市場恐慌情緒較多。”

    還有行業人士表示，作為頭部百億私募，但斌不收管理費的決定或會改變行業生態，即私募產品不賺錢時就不收管理費。

    私募投資壓力驟增

    私募排排網數據顯示，但斌旗下共有72只展示業績的產品凈值低于1元。從產品成立時間來看，不少都是2020年底和2021年初，東方港灣的管理規模一度高達400億元。當時不少股票都處于歷史高位附近，但斌在建倉后，產品凈值一直表現不佳，到今年更是大幅下跌，客戶和渠道方面的壓力頗大。

    按照但斌過往投資風格，重倉的可能是茅臺、騰訊一類大藍籌。本周以來茅臺跌破1800元，騰訊本周也大跌8.77%，即本周但斌產品的凈值可能繼續下跌，投資者持有壓力加劇。

    興業證券在最新的研報中認為，預計2021年茅臺收入增速11.2%左右，連續第二年中低速增長。2021年茅臺酒基酒產量5.65萬噸左右，原定擴產計劃已順利完成。根據基酒-成品酒關系測算，預計2022年茅臺酒可供銷量約3.9萬噸上下，同比增速有望實現大個位數乃至雙位數。在量增有保障、營銷體制優化及產品結構升級的合力之下，預計茅臺順利走出2020年至2021年構筑的增速U形底，2022年起步入加速發展新階段。

    雖然茅臺在A股中備受關注，但估值卻一直高居不下，目前股價跌至1764.11元，估值依然達44倍，若要回到2500元的高位，投資者仍需要等待一段時間。

    據了解，為了防范風險，不少私募基金產品都設立了預警線與止損線。不同策略的私募基金，預警線與止損線并不相同。以股票多頭私募為例，比較常見的是，0.8元為預警線，0.7元為止損線。

    截至1月底，已有1131只私募基金跌破傳統預警線，即凈值跌破0.8元，其中11家百億私募的84只基金中招。另有460只私募基金跌破止損線，即最新凈值低于0.7元。

    隨著市場的進一步波動，私募們的投資壓力明顯加大，不少產品在月底或將觸及預警線和清盤線。