近期，A股市場呈現震蕩格局，不少投資者無所適從。私募機構深圳東方馬拉松投資團隊日前在接受中國證券報記者采訪時表示，部分優質公司的估值已經趨于合理，中長期投資價值凸顯。東方馬拉松投資管理公司董事長鐘兆民認為，在市場調整中更加需要堅守價值投資理念，做好回撤控制，投資者應專注于中長期投資目標的實現，降低單一年度收益預期。

    專注長期目標控制回撤

    2021年第一季度，A股市場出現波動調整。鐘兆民表示，希望借用巴菲特的話與投資者共勉：“當你看到‘股市下跌導致投資人損失’的新聞標題時，就應該笑一笑，然后在心里將標題改為‘股市下跌導致不投資的人損失而投資的人受益’。對于那些短期投資股市的人的不利市場環境，對于打算長期投資的投資人來說，就是有利的。”正如巴菲特的投資業績所展示的，再偉大的投資家也難以做到每年都賺錢，但堅持正確的投資方法可以保證長期賺大錢。

    在鐘兆民看來，股價波動不是投資風險，但可能構成經營風險，如何減少波動、控制回撤是基金管理人的重要課題。為此，東方馬拉松投資對眼下市場的波動高度警惕并積極應對。

    鐘兆民闡釋說，在專業評估的前提下，團隊將視情況采取以下行動：一是，規避非系統性風險，應對措施包括精選個股，重視定性定量分析，標的選取以弱周期為主、強周期為輔，建立弱相關的多元組合；二是，規避系統性風險，應對措施包括倉位策略，即根據個股高估程度進行倉位動態管理，同時也采取回避策略，即面對重大不確定性政策或事件時，先行回避，還可以采取對沖策略，即運用期權、股指期貨等對沖工具。

    “短期而言，市場的變化難以預測。長期來看，我們對精選的個股及構建的組合，并沒有什么擔憂。對于今年投資的主基調，我們將首先守住主航道，聚焦大機會，同時敢于挑戰創新領域，真正做到守正出奇，不斷在研究實踐中優化重點和排序。”鐘兆民表示，無論市場如何風云變幻，東方馬拉松將始終如一地堅持價值投資理念，致力于遵循科學的方法，力爭為投資者提供最優質的管理服務。

    部分標的估值趨于合理

    對于A股市場中機構持倉較多的個股價格出現大幅波動，鐘兆民認為，這是市場的正常調整，主要原因是部分個股過去幾年漲幅較大，而股價長期是圍繞著內在價值波動的。市場是否重倉只是現象，而公司的估值貴不貴是事實。“部分食品飲料、醫藥板塊的優質公司，我們認為估值已經趨于合理，中長期的投資價值凸顯。”他說。

    部分中小市值公司近期表現搶眼。對此，鐘兆民表示：“在我們的投研框架里，不會刻意地區別大市值和小市值的公司，偉大往往始于渺小。我們希望投資未來仍有空間的細分領域優秀乃至偉大的公司。”

    宏觀經濟層面，鐘兆民表示：“我們對全球經濟、特別是中國經濟還是很樂觀的。中國經濟基本面強勁，相信未來會誕生一批具有全球競爭力的優秀企業，而這些優秀企業會對海內外的資本具有中長期吸引力。”

    鐘兆民坦言，隨著近期市場的調整，部分公司估值已經趨于合理。近期上市公司年報密集披露，可以看到部分優秀的消費、醫藥、先進制造和互聯網公司在2020年仍然取得了非常好的業績，部分企業逆勢擴張、加大研發投入、加強全球化布局的力度，2021年東方馬拉松仍然看好這些領域的投資機會。

    東方馬拉松投資總監孔鵬表示，持續看好食品飲料、互聯網、新經濟、生豬養殖、運動服飾等細分板塊的中長期投資機會。經過一季度的調整，絕大多數優質公司的估值已經回到了相對合理的水平，開始進入長期布局的時間點。“我們相信，如果用1至2年或者更長的時間維度衡量，它們將給投資者帶來滿意的回報。”

    東方馬拉松醫藥行業負責人、基金經理王攀峰表示，值得關注的是，今年一季度，部分已經披露年報的優質醫藥企業基本面強勁、業績穩健增長態勢不變，部分企業全球化布局力度持續加大。持續看好藥品、醫療器械和體外診斷、醫療服務、研發服務等細分板塊的中長期投資機會。