稀土是我國重要的戰略資源，有“工業黃金”之稱。在終端需求旺盛、供需錯配等因素影響下，2021年下半年以來，稀土行情快速啟動，價格持續走高，并于今年一季度達到峰值。中國稀土行業協會數據顯示，2月末稀土價格指數沖至431點，創下歷史新高。

    下半年以來，稀土價格指數在經歷數次回調后，近期出現企穩回暖態勢。9月初期，稀土價格指數觸及年內低點249點，隨后震蕩盤升，截至12月22日，最新稀土價格指數為294.8點，相比低點累計上漲18.39%。

    能源結構轉型背景下

    稀土需求空間打開

    我國是全球稀土資源最為豐富的國家。根據美國地質調查局（USGS）數據，2021年全球稀土資源總儲量約1.25億噸，中國儲量4400萬噸，占全球儲量的35.2%；全球稀土總產量約28萬噸，中國產量16.8萬噸，占全球產量的60%。

    受益于下游新能源汽車和電子工業等領域的高速發展，我國稀土永磁材料產量逐年遞增并位居世界第一，是國際市場上最主要的生產國之一。數據顯示，我國稀土永磁材料產量從2015年的13.47萬噸增長至2021年的21.33萬噸，年復合增長率為7.96%。

    從供給端看，工信部、自然資源部下達的2022年稀土開采指標為21萬噸，同比增長25%；冶煉分離指標為20.2萬噸，同比增長24.7%。根據按需投放的原則，中信證券預計2023年全年稀土開采指標增速區間或為20%~30%。

    需求方面，新能源汽車產銷持續高增，消費電子、空調、風力發電等下游需求進入傳統旺季，疊加工業電機、工業機器人需求的支撐，機構預計12月稀土產業鏈相關企業開工率有望維持高位。

    中長期看，國際研究咨詢機構弗若斯特沙利文預測2025年全球稀土永磁材料產量31.02萬噸，中國產量28.42萬噸，占全球產量的91.62%。2021年~2025年，全球稀土永磁材料產量復合增長率為8.05%，中國產量復合增長率為8.56%。平安證券認為，在當前全球能源結構轉型的大背景下，稀土永磁材料將作為主要增長極打開稀土需求空間。

    機構預測5只概念股

    今年業績翻番

    今年以來，A股稀土永磁指數震蕩走低，截至12月22日，年內累計跌幅22.93%。稀土板塊最新整體估值為24.22倍，分位點則處于低位的0.46%。10只概念股最新滾動市盈率低于這一數值，其中不乏北方稀土、橫店東磁等行業龍頭。

    今年前三季度，上游稀土供應商與下游磁材企業均有不錯的業績表現。稀土龍頭北方稀土實現凈利潤46.31億元，同比增長47.07%。中國稀土凈利潤3.68億元，同比增長85.99%。下游磁材企業中，龍頭橫店東磁凈利潤12.08億元，同比增長36.42%。金力永磁凈利潤6.87億元，同比增長95.41%。此外，盛新鋰能、中科三環、中色股份等個股凈利潤表現也較為出色。

    部分稀土永磁股獲得外資青睞。證券時報·數據寶統計，截至12月21日，北上資金所持有稀土永磁股共計21只，其中對金力永磁、廈門鎢業、盛和資源的持倉占流通A股比例居前，依次為3.93%、3.48%、3.14%；對盛新鋰能、北方稀土和中色股份的持倉占流通A股比例也均超過2%。

    11月以來，稀土板塊小幅反彈，期間多只概念股獲北上資金加倉。數據寶統計，北上資金對中色股份加倉幅度居首，最新持倉較10月末增長205.58%；寧波韻升次之，增持幅度為85.67%；橫店東磁和盛新鋰能加倉幅度超過10%。不少磁材個股則遭到北上資金減持，中鋼天源、銀河磁體、中科三環等個股減倉幅度在50%以上。

    與此同時，融資資金也加倉部分稀土永磁個股。截至12月21日，融資資金凈買入兩大稀土龍頭，中國稀土凈買入2.16億元，北方稀土凈買入2.08億元。與北上資金態度相反，下游磁材個股也獲得融資資金買入，其中金力永磁獲得融資凈買入1.54億元；中鋼天源和正海磁材凈買入額均超7000萬元。

    機構關注度方面，有15只概念股機構評級家數超過3家，金力永磁、北方稀土和橫店東磁關注度最高，參與評級的機構數量依次有19家、17家和10家。根據3家及以上機構一致預測，5只稀土永磁概念股今年全年凈利潤有望翻倍。盛新鋰能預測凈利潤增速居首，高達610.13%，公司近期引入比亞迪作為戰投。此外，中國稀土、盛和資源、中科三環、金力永磁等4股凈利潤預測增速超過100%。2021全年凈利潤行業居首的北方稀土機構預測今年繼續增長30.85%。