本報記者 姜楠

    截至2019年4月30日，創業板755家上市公司均披露了2018年度和2019年一季度業績。2018年度，創業板公司實現營業總收入（以下簡稱“收入”）合計13，624億元，同比增長15.9%；歸屬于母公司的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）合計336億元，同比下滑65.6%。盡管創業板公司2018年遭遇了短期業績波動，但仍然呈現主業經營良好、盈利能力穩定、盈利公司占主導、權重公司表現較優、研發強度高等特點。2019年一季度，創業板公司業績呈現企穩跡象，持續增長態勢可期。

    資產減值是業績下滑主要原因

    從財務指標來看，創業板公司2018年度業績下滑主要有以下原因：一是商譽減值和壞賬準備計提。部分公司前期并購活躍、過度擴張，在外部環境不確定性較大和經營業績不及預期的背景下，集中計提商譽減值損失合計517億元，較上年增加392億元。此外，受流動性緊縮影響，板塊公司計提壞賬準備合計305億元，較上年增加122億元。兩項資產減值較上年共增加514億元，是業績下滑的主要原因。二是人工薪酬成本上升。2018年，創業板公司研發、管理及銷售三項費用合計2，515億元，同比增加24%，增幅高于收入增幅，其中人工薪酬成本上升是重要影響因素。2018年，員工薪酬現金流出合計1，842億元，較2017年增加18%。

    此外，由于創業板總體業績規模較小，部分虧損公司對創業板整體業績沖擊較大。2018年，創業板共有48家公司虧損額超過5億元，合計虧損734億元，約占板塊盈利公司凈利潤總和60%。

    板塊基本面整體保持穩定

    盡管遭遇了短期業績波動，但創業板公司長期發展的基礎仍然穩固，持續成長趨勢并未改變。一是主營業務發展良好，盈利能力持續領先。創業板公司2018年收入持續增長，平均收入由2009年的3億元增長至2018年的18億元，年復合增長率達21.8%，連續十年維持較高增速。2018年毛利合計4，025億元，同比增長13.5%，與收入增幅相當，說明創業板公司主營業務經營良好，繼續保持增長態勢。創業板整體毛利率為29.57%，仍然維持在較高水平。二是板塊結構未發生根本變化，盈利公司仍是主體。2018年度，創業板盈利公司及凈利潤增長公司數量保持穩定，占比分別為87%和54%，盈利公司群體合計實現凈利潤1，184億元，同比增長7%。三是權重公司表現較優，支撐板塊良性發展。2018年，創業板共有45家公司凈利潤超過5億元，與上年基本相當。前十大市值公司收入、凈利潤平均幅增分別為22%和9%，寧德時代、邁瑞醫療、智飛生物、樂普醫療等公司成長性良好，成為板塊健康發展的根基力量。四是持續加大研發投入，夯實創新基礎。2018年度，面臨較大的業績壓力，創業板公司不改創新本色，持續加大研發投入，研發支出同比增長22.34%，板塊平均研發強度達到5.06%，高于市場平均水平。五是債務水平較合理，經營現金流明顯好轉。在金融去杠桿的背景下，創業板公司高度重視流動性風險防范。截至2018年末，平均資產負債率為43.74%，低于A股整體水平；流動比率為1.65，優于A股整體水平；經營活動產生的現金流量凈額同比增長82%，造血功能得到改善。六是商譽減值風險逐步釋放，并購重組回歸理性。隨著減值的大額計提，創業板商譽風險也在逐步化解，截至2018年末商譽余額2，293億元，較2018年三季度末減少20%；同時，創業板公司并購重組逐步回歸理性，2018年披露的重組方案近九成為產業整合，估值溢價平均為5.4倍，較前兩年持續大幅降低。

    值得注意的是，創業板公司2019年一季度業績企穩。

    今年一季度，創業板公司合計實現收入3，049億元，同比增長13.2%；實現凈利潤合計239億元，同比下滑12.8%，雖然下滑但降幅已大幅收窄；扣除非經常性損益后凈利潤合計186億元，同比下滑8.4%。板塊84%的公司實現盈利，60%的公司業績增長。2018年虧損的100家公司中，2019年一季度63家實現盈利。新能源汽車、生物醫藥、新能源等新興產業公司業績增長良好，凈利潤增幅均在20%以上，新材料、高端裝備制造、數字創意等產業的凈利潤同比降幅明顯收窄。

    總體而言，需要客觀理性看待創業板2018年出現的業績波動與分化，深交所采取措施積極應對，進一步加強年報審核監管工作，以信息披露真實性為目標，強化監管問詢，力爭給投資者一個真實的上市公司。針對2018年較為突出的業績變臉、資金占用及違規擔保等問題，在年報審核中予以高度關注，結合審查發現的可疑線索，及時提請現場檢查，充分發揮年報事后審核和現場檢查的聯動。對于查實的各類違法違規行為，快速反應，及時處理。同時，嚴格執行退市制度，妥善做好暫停上市相關工作，完善創業板優勝劣汰機制，維護市場穩定健康發展。

    長遠來看，深交所將從增量、存量兩方面著手，切實提高創業板上市公司質量。一方面，深化創業板改革，擴大創業板市場包容性和覆蓋面進一步支持優秀創新企業上市，培育更多引領產業方向、行業發展、科技創新的龍頭公司。另一方面，牢牢守住市場風險底線，引導存量公司專注主業經營，內生增長與外延擴張并重，充分用好資本市場工具，改善經營環境，提升盈利能力。

（編輯 白寶玉 策劃 姜楠）