十年風雨兼程。截至9月30日，創業板上市公司增至773家，總市值達5.68萬億元，成為推動經濟高質量發展的創新引擎。創業板逾九成企業為高新技術企業，已成為名副其實的“高新企業之家”。

    十年再出發。完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度等改革已提上日程。創業板有望重塑發行、審核、注冊、交易各環節，進一步發揮科技創新創業示范引導作用，驅動科技創新企業高質量增長，努力打造與中國特色社會主義先行示范區相匹配的資本市場生態體系。

    資金活水激發創新活力

    創業板自誕生之日起便肩負著培育壯大新興產業、驅動科技創新企業高質量增長的重要使命。十年來，直接融資不斷投向創新創業領域，創業板已成為中國新經濟集聚地、科技創新企業理想上市地。

    截至9月末，深市戰略性新興產業公司占比已從2009年創業板開板之前的不足26%提高至45%，前三大市值行業分別為醫藥生物、電子、計算機，與十年前存在明顯差異。

    創業板已具備鮮明的板塊特色并形成示范效應，在屬于戰略性新興產業的549家公司中，以新一代信息技術、節能環保、生物醫藥為代表的產業聚集效應明顯；以新一代信息技術產業為例，已有208家公司登陸創業板，占比近三成。創新企業集聚，研發實力硬核，近十年創業板公司平均研發強度超過5%，2018年更有91家公司的研發強度高于10%，研發投入持續高于A股平均水平，為發展提供了持續動力。

    招商證券首席策略分析師張夏表示，設立創業板的目的包括為高科技企業提供融資渠道；通過市場機制，對創業資產進行有效定價；為風險投資提供退出渠道；促進企業規范運作等。十年來，創業板培育的上市公司大都是在成長階段中接近成熟期的中小企業，近70%為TMT、醫藥生物及高端制造業創新公司。應當說，創業板十年來的表現符合設立初衷。

    龍頭起舞引領高質量增長

    十年來，創業板頭部公司引領高質量發展態勢明顯。

    從上市公司質量看，創業板已匯聚一批龍頭企業，構筑板塊穩定發展基石。截至9月末，創業板已有4家公司市值超過千億元，25家公司市值超過300億元。

    2009年，創業板沒有一家公司年收入超過30億元或凈利潤超過5億元。經過十年發展，2018年營業總收入超過30億元的創業板公司有93家，凈利潤超過5億元的公司有45家。2019年上半年，實現凈利潤1億元以上的創業板公司有169家，其中128家屬戰略性新興產業。

    張夏舉例，創業板設立十年以來，誕生很多引領行業增長的“排頭兵”，包括傳媒領域的藍色光標，檢測領域的華測檢測，電子系統組裝領域的欣旺達，醫療器械領域的樂普醫療，醫療服務領域的愛爾眼科等。

    深改起航提升服務能力

    十年來，創業板擔當了資本市場改革創新的“試驗田”，進行了一系列貼近創新型、成長型企業發展特征的制度嘗試和創新，平穩起步并穩定運行，為資本市場積累了制度建設經驗，但隨著新經濟、新產業、新業態、新模式的層出不窮，將滿十歲的創業板也面臨著上市門檻高、發行市盈率受限、有效的優勝劣汰機制待完善等成長的煩惱。十年再出發，創業板改革已提上日程。

    10月18日落地的修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。與此同時，注冊制向創業板推廣的政策信號強烈。9月，證監會宣布當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個重點任務。在補齊多層次資本市場體系的短板方面，證監會將推進創業板改革。10月，深圳市委書記王偉中表示，希望中國證監會加強對深圳資本市場發展的支持和指導，加快完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，推動注冊制改革。10月20日，證監會副主席李超首次公開提出，推進創業板改革并試點注冊制。

    張夏認為，推進創業板改革，注冊制可期。首先，可借鑒科創板經驗，推出符合新興行業公司的多重上市標準，便于更多優質公司上市，也為創業板市場增添活力；其次，注冊制配套退市制度的改革將優化市場供給結構，有助于遏制炒殼亂象；再者，要完善市場化定價，實現估值合理化。

    前券商資深保薦代表人王驥躍表示，一方面，創業板改革要優化入口，適度降低IPO門檻，實行市場化定價；另一方面，要優化市場化退市指標和空殼公司強制退市規定，加大市場化退市力度和劣質公司出清機制，可借鑒科創板非公開詢價減持機制，引導社會資本投向創業企業。

    前海開源基金董事總經理楊德龍指出，目前創業板試點注冊制的改革條件已基本成熟。在上市條件方面可適度放寬。例如，降低上市門檻，允許暫時虧損的科創類企業上市，取消持續盈利要求。鼓勵代表經濟發展方向的科技行業公司上市。一些科技類公司、互聯網類公司“同股不同權”，具有特殊股權結構公司也可允許上市。可考慮將那些在海外注冊、主要業務在國內的科創公司納入創業板試點注冊制范圍。