本報見習記者 郭冀川

    近日，證監會發布創業板改革并試點注冊制相關制度規則，目前深交所正在進行創業板在審企業的IPO受理工作，6月30日起，將開始接收新申報企業提交的相關申請。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，創業板注冊制改革做到了存量市場和新增市場的無縫對接，緩沖期過后，創業板將為存量市場試點注冊制改革提供實踐案例。

    深交所表示，創業板改革并試點注冊制是多層次資本市場體系建設的一次重大探索，是對存量市場發展理念、監管思路、審核方式的一次深刻變革。既要把握好新舊制度銜接，在“無感”中推進市場改革，確保改革平穩落地；又要讓包括800多家上市公司、超過4500萬投資者在內的各參與主體在改革中“有感”，持續增強改革獲得感。

    董登新表示，雖然創業板的注冊制改革基本復制了科創板，但在公司范圍上比科創板更廣泛，尤其是創業板采取負面清單的方法，更體現出市場化的特點。創業板通過增設特別標識，如對創業板股票及存托憑證，發行人尚未盈利的特別標識為“U”，發行人具有表決權差異安排的為“W”，發行人具有協議控制架構或者類似特殊安排的為“V”，這一系列措施既對不同類型企業提供包容性，又給投資者明確的風險提示。

    創業板還放松了上市企業特殊股權結構限制，允許類似VIE的股權結構在創業板上市，這樣能更好的服務科技創新企業，同時放松了對于同股不同權企業要求，有助于海外紅籌股CDR企業在國內上市，以及包括新型智能制造、互聯網金融等新型服務業態回歸A股市場，有助于國內上市公司分拆在創業板上市。

    但董登新也表示，對于中概股回歸，創業板還需要向港交所學習，像阿里巴巴、百度、京東、網易等有代表性的新經濟公司均在海外上市，港交所在2017年底開啟改革后，明確提出為擬赴港上市的中國企業設立新的、便利的第二上市渠道，此后中概股到香港上市流程變得十分便捷。“目前來看，中概股回歸首選還是港交所，創業板注冊制改革有吸引力，但優勢并不明顯。”董登新說。

    新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，創業板注冊制改革彌補了資本市場體系中間層次的缺失，定位是深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，進一步拓寬了中小企業直接融資渠道。

    具體來看，創業板注冊制制定了更加多元包容的上市條件，除了允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市，也為未盈利企業上市預留空間，只是未盈利企業上市標準一年內暫不實施，一年后再做評估。潘向東認為，這意味著一方面創業板對上市企業放開了盈利要求，另一方面也在審慎的探索開放的效果。

    潘向東說：“此次注冊制的落地，使得創業板的包容性得到顯著提升，新規明確了創業板的市場定位，將助推國內高技術產業發展。從行業來看，新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等行業在排名中靠前，市場占有率高的企業將會率先闖關創業板注冊制。”

（編輯 田冬）