上周市場延續強勢，滬指上摸至3571點后步入高位震蕩。同時，創業板指數超跌反彈，重返1800點上方。筆者認為，在宏觀經濟平穩運行、政策紅利持續釋放的背景下，市場中長期強勢格局可期，但短線技術面調整要求強烈，本周市場強勢整理、考驗下檔短期支撐的概率較大。建議投資者勿盲目追高，警惕市場高位運行中資金獲利回吐壓力的集中釋放。

    隨著行情不斷深入，上周市場運行特征發生了細微變化。一是以大藍籌為主導的市場風格雖未改變，但權重藍籌板塊之間呈現出此長彼消、快速輪動的特點，特別是金融板塊頻現脈沖式上漲，導致指數盤中波動的加劇。具體來看，熱點從以家電為代表的大消費，到金融、地產、資源股，再重回大消費，資金對低估值大市值品種的青睞度未減，不過其反復高拋低吸的動作，反映出市場對大市值品種持續上行空間的謹慎，這一點從銀行板塊中領漲個股持續切換也可以看出。

    二是創業板一改此前“跌跌不休”之勢，開始強勢反彈，創業板指數重回1800點上方。筆者認為，這其中既有創業板業績預期改善提振，也有新興產業政策紅利釋放刺激，但最主要還在于超跌后的補漲要求所致。無論是對比同時期家電、白酒等白馬藍籌股反彈的強勢程度，還是前期每每主板強勢之際，創業板指數均出現高位滯漲現象，以及中小創主題熱點快速切換的表現，都可以看出資金對中小創品種走勢的持續性仍持謹慎態度，市場風格轉換將是一個較為漫長的過程。整體來看，隨著指數步入高位，場外資金觀望情緒日漸升溫，存量資金偏愛追逐補漲股，大市值與中小市值品種間，乃至大市值品種間的“蹺蹺板”現象不時出現，并不利于短期行情的持續。

    就當前市場所處環境來看，經濟基本面及政策面保持了偏暖氛圍，隨著月中繳稅時點和月內解禁高峰平穩度過，短期資金面壓力得以緩解，為短線市場走強形成助力。不過央行自25日起暫停公開市場操作，連續3日凈回籠以回收流動性，貨幣政策穩健中性的意圖明確。而兩周期限上海銀行間拆放利率繼續上行，考慮到春節金融機構備付需求、逆回購到期等因素影響，春節前A股市場還將面臨流動性波動的干擾。對于依賴大市值藍籌股拉動的行情而言，增量資金規模受限無疑將對指數上行空間形成限制。同時需要注意的是，滬指自3250點反彈以來，指數連續強勢拉升中尚未有過較為充分的調整，獲利盤兌現壓力也不容小覷，一旦指數出現持續高位盤整，市場或將迎來獲利籌碼的集中兌現。

    目前滬指周線級別收出6連陽，MACD指標金叉且紅柱持續放大，中期市場強勢格局有望延續。不過日線及小級別分時圖技術指標都發出見頂信號，價漲量縮的背離跡象更常有顯現，加之近3個交易日的日K線多帶有較長上影線，短線調整要求仍有待釋放，下方5日均線將繼續面臨考驗，市場結構性分化特征也將持續。考慮到當前市場賺錢效應有限，建議投資者在操作上保持謹慎，勿盲目追漲殺跌，可適當關注受政策紅利提振的主題類品種的短線表現，以及調整中優質白馬股及尚處于底部的新興產業品種的逢低介入機會。