■本報記者 吳珊

    近期，由美股重創引發的波動令全球股市進入“寒冬模式”。2月5日，道指一度暴跌近1600點，創歷史最大單日下跌數值，收盤跌幅高達4.6%，盡管2月6日，道指強勁反彈，但是盤中的巨幅波動，仍令市場參與者驚嘆不已，道指全天最大震幅達到1167.49點。

    業內人士指出，全球各大主要股指的運行趨勢預示著，高波動或將成為2018年全球股市的一大關鍵詞。2月6日，日經225指數跌幅達到4.73%，震幅達到5.28%；英國富時100指數跌幅為2.64%，震幅達到3.48%；德國DAX30指數跌幅為2.32%，震幅為2.5%；法國CAC40指數跌幅為2.35%，震幅為2.36%，其他地區主要股市也出現不同程度的重挫。

    這場由美股“發燒”造成的全球“感冒”，也令A股短期情緒面受到一定沖擊，滬指匆匆結束連續兩天的強勢反彈，從本周二開始進入深調階段，再次回落至3300點附近。

    值得注意的是，雖然外圍股市的風險開始顯露，但是A股市場中的正能量仍讓機構投資者信心十足，對A股后市表現充滿底氣，目前只是年初躁動行情結束，短期進入回調休整蟄伏期。而躁動行情的漲跌跟基本面關系不大，更多源于短期信息對情緒的擾動。

    目前，我國的宏觀經濟、流動性環境、公司基本面、市場資金面、估值等幾個重要因素并未動搖。因此，面對外圍市場調整時，建議投資者無需過度恐慌，在市場動蕩不安、泥沙俱下之時更應從容應對，恪守投資原則，山西證券認為，應堅持從公司業績基本面出發，關注估值的安全邊際，規避業績不佳和質押率較高的標的，同時挖掘被市場非理性錯殺的個股，回調即是上車機會，在危機中抓住布局良機。

    在決定A股走勢的估值、業績等核心因素中，不難發現，上證指數、滬深300指數目前市盈率（TTM）分別為15.26倍、14.24倍，均處于歷史中低水平，A股整體的估值壓力不大。而美國標普500指數、道瓊斯指數目前市盈率（TTM）則分別為23.8倍、24.2倍，處于2007年以來歷史高位，美股回調存在消化估值的因素。進一步看，在全球市場中，A股估值背后的業績支撐最為堅實，2017年以來A股的結構性牛市行情主要得益于各行各業供給側結構性改革下的企業盈利回升。部分公司更是搶先披露一季報業績預告，當代明誠、華東重機等公司預計一季度凈利潤同比增幅超過2000%。分析人士指出，中長期看，A股市場仍然具備持續增長動能。

    與此同時，上市公司也在不斷釋放利好。安控科技、鐵漢生態、海蘭信、愛迪爾等多家上市公司均于近期推行“兜底增持”。舉牌案例也有增多趨勢，2月6日，新南洋、人民同泰等公司發布公告稱獲舉牌。

    另外，從技術面上看，容維證券指出，股指已經連續調整了8天，且調整幅度較大，技術上隨時有反彈要求，且3300點上方的支撐較強，不會輕易被擊穿。

    在當前市場波動劇烈的環境中，更加凸顯了績優股的珍貴以及市場給予績優股估值溢價的合理性和必要性。中信證券表示，“強者恒強”并不是股票市場孤立的表現，而是經濟運行、政策作用、金融生態甚至投資者心理共同作用的結果；另一方面，在這些復雜的因素中抽出一條主線，比較優勢的變遷，具體來說就是要素優勢逆轉、政策、全球流動性、市場情緒等對要素分配機制的影響，導致“強者”具有比較優勢，所以才會“恒強”。

    ■編后手記

    美股閃崩引發全球股市的大幅回落，A股也受到不小沖擊，不過，必須看到A股與美股存在著較大差異。技術上，A股自2009年以來經過了漫長的震蕩整理期，目前處于上輪牛市的半山腰處，而美股則在同期反復刷新歷史高點，2018年高點比2007年山頂高出87%。基本面方面，中國經濟保持了增長態勢，2008年以來GDP年增速均保持在6.7%以上，而美國經濟則處于復蘇過程中，與中國不可同日而語。A股在經過1月份快速上漲后為消化獲利盤實屬正常，但抱著市場會無底限下跌的而驚慌出逃則顯然是非理性的，為此《證券日報》市場研究中心整理了A股價值、資金動向和眾多機構觀點，從這些數據和觀點上，我們重新看到了市場的風險伴隨著機遇，信心在此時比金子還重要。