受半年線和年線雙重壓制，昨日創業板50和創業板指再次跑輸上證50和上證綜指，但本月以來創業板50和創業板指分別上漲1.29%和2.26%，均超過上證50和上證綜指0.68%和0.89%的漲幅。業內人士認為，優質成長股性價比提高是此次中小創反彈的主因，當前階段以精選個股為主，厭惡市場波動的合格投資者或可關注私募FOF相關產品。

    私募已關注績優成長股

    今年以來，市場走勢可謂峰回路轉。剛過去的2月，壓抑已久的創業板50和創業板指強勢領跑，分別上漲2.55%和1.07%，同期上證50和上證綜指分別下跌7.64%和6.36%。然而在1月份，上證50和上證綜指的漲幅分別達到了8.96%和5.25%，創業板50和創業板指則分別下跌1.15%和1%。3月以來，雖然創業板漲幅暫時領先，但本周在半年線和年限壓制下量能有所萎縮。值得注意的是，創業板近期的領跑讓不少私募關注績優成長股。

    去年踏準市場價值風格，旗下FOF和MOM產品年度收益率排名靠前的歌斐資產早在2017年四季度便開始關注成長股。歌斐資產公開市場私募FOF董事總經理寧冬莉說：“去年四季度，我們在子基金配置的大方向上定為擇機布局成長股，雖然中間一度表現不好，但還是比較堅定。2月份市場下跌時，我們也逐步加碼偏成長的基金。”她表示，中小創股票自2015年年中調整以來，調整時間和力度比較大，一些龍頭股票估值處在30-40倍區間，估值和盈利增長比較匹配，雖然還不便宜，但進入可布局范圍。

    但對大多數私募來說，2月份的市場調整和風格切換還是有些突然。格上理財數據顯示，私募2月份分策略業績表現中，全部策略遭遇月度負收益，其中股票策略分別以-4.94%的月度收益墊底，這或許意味著此前很多私募機構并未重倉成長股。“我們在去年11月發現，私募基金的倉位維持在高位，同時成長型基金和價值型基金持有的股票呈現高度相關性，這意味著成長型管理人出現了風格漂移。我們在尋找成長型基金時，也發現很難找到優秀的成長型管理人，這在我們產品近四年的運行中很少見。當一類資產類的管理人，包括優秀的管理人都熬不住的時候，說明這類資產或許到了可以關注的時候。”寧冬莉說。

    對于成長股后期走勢，翼虎投資認為，創業板指數短期已經見到低點，市場的新方向是真正的優質科技和互聯網公司。優質成長股也是價值投資不可或缺的部分，雖然長期堅定看好優質龍頭白馬，但積極布局科技成長股。世誠投資則認為，近期中小市值個股相對于大盤股的領先表現只是代表此前的市場分化得到了收斂而非風格逆轉。雖然個別股票業績不達預期引發市場對相關風格的“信任危機”，但這并不具有普遍意義。

    精選個股成共識

    相比判斷市場風格，私募在精選個股方面取得了共識。弘尚資產表示，目前市場“區間震蕩、存量博弈”特征明顯，部分估值已經接近合理，行業和公司基本面持續景氣的成長類個股也有不錯的配置機會，當前階段以精選個股為主。

    朱雀投資認為，目前市場的結構行情仍將延續，主要投資機會來自個股的Alpha。對于部分厭惡市場波動的合格投資者，寧冬莉建議可以關注私募FOF相關產品，她表示，股票多頭、股票多空、宏觀對沖、市場中性等投資策略長期看相關性低，能夠起到風險分散的作用。優秀的母基金管理人對子基金經理和市場走勢理解更深，能夠更有效地分散風險，同時創造出比單一基金波動更小、但更穩健的收益。