上周以來，滬鎳期貨沖高后小幅回落，主力1805合約整體維持在100870-105020元/噸區間運行，上周五收盤價報103220元/噸。分析人士表示，近期市場風險事件頻發，疊加終端需求偏弱，滬鎳期價受累出現下滑。不過，考慮到全球整體庫存依然處于下降格局，雖然當前下游需求雖依然較弱，但存在展望預期，因此，目前市場在等待不銹鋼需求切換的信號，建議關注鎳價格買入機會。

    內憂外患令期價承壓

    東吳期貨研究所分析師陳龍表示，由于近期市場風險事件頻發，疊加偏弱的終端需求，基本金屬整體下跌。此外，市場傳言華北大型不銹鋼廠減產，鎳價日盤從高位回落后繼續下行。

    據華泰期貨提供的鎳鐵鎳礦數據顯示，3月15日鎳礦整體繼續保持平穩，整體市場對鎳礦鎳鐵展望變化不大，未來預期主要是以充沛為主。不銹鋼方面，15日鋼廠指導價格有所下調，不銹鋼市場延續低迷格局，不銹鋼整體全系列均表現較弱。另外，有鋼廠表示，如果市場不好轉，將繼續縮減產量。

    另據“我要不銹鋼”統計，2018年3月上旬無錫地區不銹鋼樣本庫存量為256545噸，環比2月下旬減少3624噸，降幅為1.39%。不銹鋼庫存降低過程緩慢，表明整體需求依然處于低迷階段。

    現貨方面，3月15日，據SMM，上海現貨市場電解鎳報價在102800-103400元/噸，其中上海市場金川鎳報在103300元/噸附近，俄鎳報在102900元/噸。金川鎳和俄鎳之間的價差較上個交易日收窄，目前價差在400元/噸。

    等待不銹鋼需求切換信號

    基本面上，華泰期貨研究院金屬研究員吳相鋒表示，由于精煉鎳自身供應，以及庫存不斷的降低，鎳價自身的支撐力量越來越強；而不銹鋼此前產量縮減，且當前需求處于較差階段，現貨市場繼續低迷，但因產量已經縮減，因此，不銹鋼市場主要是對需求恢復的預期；鎳鐵市場主要擔憂未來復產動力較足，加上雨季結束之后供應較為充沛，鎳鐵價格對鎳價持續折價擴大會一定程度上抑制鎳價，鎳價或仍保持高位震蕩。

    庫存倉單方面，近期LME庫存繼續下降，繼續維持此前的判斷，即由于全球主要精煉鎳生產企業基本上暫時沒有擴大生產的動力，因此，LME庫存大方向依然下降不變，但過程會有一定反復。上期所倉單3月15日整體持平，當前下游需求依然處于低迷狀態，當前價格對采購方吸引依然不夠，不過，期貨價格稍微回調之后，現貨貼水幅度收窄。

    對于后市，陳龍認為，目前鎳價格局是外強內弱，鹿特丹的鎳板和鎳豆貿易升水繼續上漲，而國內俄鎳貼水已達到500元/噸，鎳空單繼續持有，關注102000元/噸附近的支撐。

    吳相鋒則認為：“由于供應方面沒有發生太多的變化，全球整體庫存依然處于下降格局，雖然當前下游需求依然較弱，但依然存在展望預期，因此，目前市場在等待不銹鋼需求切換的信號，鎳價格依然以關注買入機會為主。”