這個春天，“獨角獸”成為A股市場萬眾矚目的話題。從富士康閃電過會到BATJ表示有意回歸，再到“獨角獸”概念股風光無限，A股表現出另一番繁榮景象。

    有人認為，A股已經錯過了“BATJ”這種白馬股的上市紅利；現在，A股再也不能錯過新一代“獨角獸”們。2018年或將是A股擁抱新經濟企業的元年。

    監管層負責“修路”

    3月20日，李克強總理在十三屆全國人大一次會議記者會上釋放出對資本市場更加開放包容的信號。李克強總理表示，過去一些“互聯網+”的企業總是到海外上市，現在我們已經要求有關部門完善境內上市的制度措施，歡迎他們回歸A股，同時要為境內的創新創業企業上市創造更加有利的、符合法律規定的條件。

    3月15日，證監會副主席閻慶民在參加全國政協閉幕會議時表示，中國存托憑證（CDR）將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業回A股上市。

    事實上，交易所層面也做好了“鋪路”的準備。上海證券交易所近期表示，將聚焦新技術、新產業、新業態、新模式企業，加強加快優質上市資源培育，突出對BATJ類、“獨角獸”企業的上市服務。深圳證券交易所則明確表示，要為“獨角獸”開辟“綠色通道”。

    顯然，“獨角獸”已站在風口。無論是已經成名的“BATJ”還是正處于進行時的中小巨頭，都將成為新時代里國家戰略的重要組成部分，也注定將被政策“扶上馬、送一程”。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，“獨角獸”公司可以通過CDR或者IPO登陸A股，給國內投資者分享新經濟成果的機會，同時提高了科技板塊的估值水平。

    知名財經評論員皮海洲則表示，在迎接“獨角獸”們的同時，A股市場更應扮演好獨角獸“孵化器”的角色。這將是對實體經濟的最好支持，也是給予投資者最大的投資回報。

    胡潤研究院統計數據顯示，中國目前至少有120家企業屬于“獨角獸”公司，主要來自于互聯網服務、電子商務行業。事實上，隨著越來越多的“獨角獸”被快速刷屏，也引發了資本市場的熱捧。

    據不完全統計，截至目前，與“獨角獸”概念有關的企業有51家，分析區間（2月9日至3月12日）內股價平均上漲23.74%。其中，中小創企業數量占比70.59%，平均上漲25.08%，主板企業平均上漲20.04%。中國上市公司研究院助理研究員張娟娟認為，未來，隨著“獨角獸”公司IPO的推進，以及政策對科技成長企業的傾斜，“獨角獸”行情的長度和力度將會持續。

    政策春風喚起了企業的極大熱情，記者注意到，近日有消息稱阿里巴巴和京東將成為首批CDR試點公司。阿里巴巴和京東已經就國內發行CDR確定了保薦機構，其中阿里巴巴方面保薦機構為中信證券。亦有接近阿里的市場人士指出由于阿里巴巴CDR發行規模較大，不排除還會再選一家聯席保薦機構。中金方面表示正在積極爭取。

    此外，馬化騰3月21在騰訊業績發布會上回答媒體提問時表示，如果條件成熟，其他條件允許的話，會考慮發行中國存托憑證（CDR）。

    至此，百度、阿里巴巴、騰訊、京東等在美上市的中國新經濟企業均已表達了回歸中國A股的興趣和意愿。

    劉俊海表示，隨著CDR的漸行漸近，將為更多“獨角獸”鋪平回歸道路，從而改變多年來令人尷尬的“墻內開花墻外香”格局，令本土投資者得以通過A股市場共享“獨角獸”們的發展成果。

    A股開始變局

    一半是海水，一半是火焰。隨著“獨角獸”異軍突起，A股市場也在悄然發生變化。

    A股市場已正在國際化進程的道路中。中國人民大學商法研究所所長、教授劉俊海認為，2018年6月，A股即將正式被納入MSCI，若A股缺失代表性的公司，未能充分體現中國經濟發展特色，那A股在國際資本市場的競爭性，相比美股市場，或將明顯不足。

    據統計，開年以來，中止或終止IPO申請的企業數量明顯增加。根據上交所最新公布的數據，截至3月16日，證監會按周公布首發申報企業中，2018年終止審查企業共63家，其中上交所18家，深交所45家（中小板11家、創業板34家）。

    這一數據，已經達到了近年來的高峰。英大證券首席經濟學家李大霄認為，越來越多的排隊企業進入終止審查的隊伍，這是解決IPO“堰塞湖”的一個重要途徑。

    此外，一則IPO新版監管要求近日更是在投行圈瘋傳：第一個是IPO在審企業，近三年凈利潤合計要超過1個億，且最后一年超過5000萬，不達標的，要么選擇撤回，或者接受現場檢查；第二個是IPO新申報的企業，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬，創業板不低于5000萬。北京一投行內部人士對記者表示，新規之下，恐怕會有更多沒底氣的排隊企業會打“退堂鼓”。

    實際上，的確如此。據不完全統計，截至3月20日，在不足一個月的時間里，已有26家排隊公司撤回了IPO申請；2018年至今，僅新增7家報會企業，目前已連續3周無新增報會企業。據上述投行內部人士透露，都怕財務指標新規矩，更怕現場檢查。

    “市場的突然變化有著其偶然性和必然性。一方面中國經濟處于換檔升級的關鍵期，需要這些新經濟企業作為支撐；另一方面，監管層需要打破傳統的審批模式，這樣才有利于更好地將企業留在國內。”劉俊海認為，A股或在用一種全新的方式留下優質企業和精品。